不要一味信任USDA報告而忽視嚴峻的外圍市場環境--學習網

不要一味信任USDA報告而忽視嚴峻的外圍市場環境

　　10日農產品期貨市場波瀾不驚，交易商對即將公布的美國農業部（USDA）3月供需報告嚴陣以待。筆者不否認該報告的權威性，但要提醒投資者不要顧此失彼，一味信任報告而忽視了嚴峻的外圍市場環境。

　　從市場表現來看，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆類、玉米和小麥期貨9日收盤互有漲跌，在美國農業部3月供需報告出臺之前，交易商態度謹慎，力圖從報告中捕捉任何對交易有指引的“蛛絲馬跡”。10日國內農產品期貨品種也多表現為震蕩行情波動。其中連豆小幅低開后，全天窄幅整理。主力909合約收盤3463元/噸，下跌7元/噸。但豆粕和豆油漲幅在1之上。

　　一直以來，美國農業部報告被市場看作權威指引，其對農產品價格的指導作用幾乎沒有人懷疑過。據介紹，該機構按照周、月時間規律出臺各個農產品數據報告，包括大豆、玉米、小麥、棉花等農產品的每周/月出口銷售報告、每周/月供需報告等定期報告，并定期出臺展望報告，對未來一定時期的美國農產品播種等情況展望。同時，美國農業部還對除美國外的國家進行農業生產等方面的預測并出臺相應報告。

　　值得注意的是，報告數據并非美國農業部自己預測的，而是邀請外來人士獨立、封閉、集中完成的。他們在某一段時間內被集中在一起，使用各種手段收集相關統計數據，包括衛星遙測手段和人工統計，對大豆的產區、分區、產量和收獲量進行統計。誠然，這也是報告的獨立之處。

　　不過，對于美國農業部報告，投資者應當進行綜合分析。實際上，其月度供需報告所提供的數據都是一些預測值，而且這些預測值是要不斷進行修正的，而每一次修正都會使得期貨市場參與者對未來農產品的供求關系產生預期，從而對期貨價格都會產生一定影響。正因為如此，雖然很多市場人士認為USDA的報告存在一定隨意性，不過他們在分析、操作的時候依然要以這樣的報告為準。“在農產品期貨市場中，也只有USDA定期的報告能成為投資的風向標，不關注這樣的報告，也就沒有了投資的指引。”有投資者曾這樣評價說。

　　筆者要提醒的是，在分析該報告時還不應忽視國內外經濟動態。例如，10日中國國家統計局公布的2月份CPI和PPI數據顯示，2月份中國CPI同比下降1.6，六年來首度負增長，PPI同比下降4.5。代表價格走勢的兩個主要指標繼續回落，關于中國經濟是否步入通貨緊縮的討論備受關注，不管學術界如何認定，中國經濟處于下滑通道已是不爭的事實。加之外部經濟環境低迷，導致外需大幅萎縮；市場信心不足，投資領域狹窄，政府的大規模投資行為無法有效帶動民間資本；居民收入縮水加之就業形勢嚴峻，國內消費總量增長緩慢。這令商品反彈之路充滿挑戰。

　　從國際市場來看，9日歐美股市相繼創下12年新低，表明宏觀環境對大宗商品總體還是利空。同時，信貸市場依然憂慮重重。世界銀行預計，全球經濟可能將出現二戰以來的首度萎縮，貿易下滑幅度可能是80年來之最。政府注資也沒有令信貸市場解凍。股票資產和債權資產都不再具有吸引力，黃金也受到拋售。原油價格補漲令商品資產似乎出現了反彈苗頭，但這不代表經濟復蘇。在金融系統毒瘤清除之前，經濟不可能出現持久復蘇。因此，不管美國農業部報告如何權威，如果脫離了宏觀經濟這個基本面，任何操作都顯得非理性化。