加息對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響究竟有多大？

不出所料，央行加息消息在5月18日得以正式公布，只不過這次預(yù)期中的動(dòng)作還包括存款準(zhǔn)備金率小幅上調(diào)和銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言，有過此前的多次經(jīng)歷，加息已經(jīng)不再是太過熱門的話題了。但由于金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度和宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向的敏感性，以及央行加息對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)而言所具有的“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的功效，央行此次的一連串緊縮動(dòng)作對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響自然不可小覷。

　　也就在一天前，5月17日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)人身保險(xiǎn)監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人就曾向記者表示，加息預(yù)期對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)帶來的壓力值得關(guān)注。考慮到利息稅，以及分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)可通過紅利和賬戶價(jià)值等自動(dòng)調(diào)節(jié)等因素，預(yù)期中的加息幅度尚不會(huì)對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)造成較大影響。但加息有可能使得銀行和基金理財(cái)產(chǎn)品熱銷，對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。“持續(xù)加息或取消利息稅的可能將使壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展面臨考驗(yàn)。”這位負(fù)責(zé)人稱。

　　清華大學(xué)經(jīng)營(yíng)管理學(xué)院教授陳秉正在央行加息消息公布后第一時(shí)間接受記者采訪時(shí)表示，央行加息的目的主要在于控制銀行放貸規(guī)模、引導(dǎo)企業(yè)從間接融資方式向直接融資方式轉(zhuǎn)變。當(dāng)企業(yè)向銀行融資的成本增加時(shí)，自然會(huì)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，而作為資本市場(chǎng)上重要的資金提供者的保險(xiǎn)公司則將會(huì)有更為廣闊的空間。但是現(xiàn)在由于保險(xiǎn)公司在投資方面還面臨一些限制，比如說投資股票不能超過5%的上限、證券投資基金不能超過15%，而企業(yè)債又限于三峽工程、京滬鐵路等大型項(xiàng)目，并且需要通過國(guó)務(wù)院特批。因此，盡管這對(duì)于保險(xiǎn)公司來說是利好消息，但關(guān)鍵問題還在于保險(xiǎn)公司的空間和渠道不足，“希望能夠進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性地拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用的空間，讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮更大的作用。”

　　陳秉正認(rèn)為，對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品來說，加息可能會(huì)對(duì)投連、分紅等對(duì)利率敏感的產(chǎn)品產(chǎn)生影響，而利率上升同時(shí)也會(huì)讓這些產(chǎn)品的收益增加，“因而產(chǎn)品的影響應(yīng)當(dāng)不會(huì)太大”。

　　在前幾次央行加息的熱議聲中，就有保險(xiǎn)專家提出，加息對(duì)于保險(xiǎn)公司來說也許是一把“雙刃劍”。利息的升高會(huì)提高保險(xiǎn)公司的投資收益，但其可能帶來的負(fù)面影響也應(yīng)關(guān)注。加息對(duì)保險(xiǎn)公司的投資水準(zhǔn)無疑提出了更高的要求，并要求保險(xiǎn)公司及時(shí)改變投資策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。一位多年從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作的業(yè)內(nèi)人士這樣告訴記者，央行此次“三管齊下”，其緊縮的力度可見一斑。央行此次“組合拳”與以往相比，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的影響，方向仍然具有一致性——對(duì)新發(fā)債券是利好消息、對(duì)存量則未必，不同之處在于程度上則相對(duì)更大。“而匯率的變化對(duì)于有海外業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司而言也會(huì)產(chǎn)生一定影響，但究竟會(huì)有哪些影響，還要看具體情況；從產(chǎn)品角度看，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品有2.5%的預(yù)定利率，因而保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售壓力可能會(huì)有不同程度加大。”這位人士表示。

　　南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系教授朱銘來在接受記者電話采訪時(shí)說：從保險(xiǎn)業(yè)一季度數(shù)據(jù)來看，壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也許在一定程度上受到了股市和基金的影響。通常而言，加息對(duì)股市將產(chǎn)生利空預(yù)期，這也許會(huì)對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生一些積極影響。但是對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，也應(yīng)當(dāng)對(duì)分紅產(chǎn)品的收益進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整，讓消費(fèi)者感受到分紅產(chǎn)品應(yīng)有的回報(bào)，否則可能會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的信任。

　　可以肯定的是，多次數(shù)的加息將影響到消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的選擇，同時(shí)增加呼吁加速保險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革聲音的分量。目前市場(chǎng)上的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品大多出自低利率時(shí)期，受預(yù)定利率2.5%上限制約，加息之后的產(chǎn)品回報(bào)率若不如銀行存款，其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)自然面臨考驗(yàn)，因利率升高而直接誘發(fā)投保人退保，轉(zhuǎn)而購(gòu)買其他收益更高的產(chǎn)品，這樣的現(xiàn)象也曾有發(fā)生過。好在利率調(diào)整幅度不大，有人擔(dān)心的退保潮不大可能出現(xiàn)。但還是有市場(chǎng)人士判斷，2.5%的固定利率上限也許遲早要打破。事實(shí)上，據(jù)記者了解，不少保險(xiǎn)公司在對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，早就考慮到了規(guī)避加息的因素。有的保險(xiǎn)公司還提前研究部署應(yīng)對(duì)央行加息之策，調(diào)整資金運(yùn)用和相關(guān)投資策略，增加靈活多變的投資組合，防止出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，開發(fā)更具吸引力、更能適應(yīng)市場(chǎng)變化的新型保險(xiǎn)產(chǎn)品。而保險(xiǎn)監(jiān)管高層也曾在多個(gè)公開場(chǎng)合要求保險(xiǎn)業(yè)關(guān)注和分析貨幣政策和宏觀調(diào)控政策走勢(shì)，通過加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整來適應(yīng)市場(chǎng)和消費(fèi)者需求的變化；通過發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)特有優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)化保險(xiǎn)產(chǎn)品保障功能來吸引和引導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者；通過提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用能力和水準(zhǔn)來提高保險(xiǎn)資金收益率，從而從容應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整可能對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響和沖擊。