央行副行長易綱：中國并未進入典型通縮期學習網

　　中國人民銀行副行長易綱8日表示，我國目前與典型的通縮還有很大差別，央行有充分的貨幣政策工具應對通縮。此外，從長期來看，預計人民幣在世界貨幣格局中應該是一個上升的貨幣。

　　尚未典型通縮

　　易綱坦承，近期我國價格向下的壓力非常明顯，但我國目前與典型的通縮還有很大差別。他指出，典型的通貨緊縮需要具備“兩個特征”和“一個伴隨”。“兩個特征”是物價持續下降，以及信貸和貨幣供應量下降，“一個伴隨”是指伴隨經濟衰退，即GDP負增長。從對多個國家通縮的研究來看，歷史數據基本都支持這一判斷標準。但從我國目前的情況來看，雖然未來個別月份物價可能在翹尾因素影響下出現負增長，但信貸和貨幣供應量增長較快，經濟今年也有望實現8的增速，因此后兩個條件與典型的通縮還相差很遠。

　　易綱特別提醒，判斷通縮主要依據是物價的環比數據，即與上月數值的比較，而不能只看與上年同期比較所得的同比數據。他指出，通縮的最窄定義是物價連續兩個季度(6個月)負增長，這里所說的負增長主要是指環比數據而不是同比數據。

　　易綱表示，如果今年某幾個月物價出現同比增幅為負，很大程度上是受翹尾因素影響。他指出：“只要物價落在-1.2之上的區間，還是表明價格水平基本平穩。”

　　零利率并非我國最優選擇

　　易綱進一步表示，央行近期強調防通縮，主要是為防止物價進一步下行，防止物價負增長的幅度過大。“我們有充分的貨幣政策工具應對通縮。”

　　他指出，目前我國貨幣政策的傳導基本上是通暢的，信貸連續數月高增就是一個體現，預計2月份信貸仍會高增。而隨著金融市場建設的推進，利率市場化進程的發展，以及金融機構公司治理結構和內控的不斷完善，貨幣傳導機制將更加暢通。

　　易綱重申，降息雖仍有空間，但空間不大，零利率并非我國目前的最優選擇。

　　易綱表示，我國目前利率處在“進可攻、退可守”的相對比較主動的水平，如果降至零利率就會導致利率方面沒有工具可用。另外，利率在不同國家間的比較需要區分類別和期限。綜合來看，目前我國利率和美國大體相當，比較起來我國的降息空間并不大。不過，易綱也表示：“降息空間不是很大，并不是說不降息，因為將來國際金融危機的發展還具有不確定性。”

　　他表示，目前我國居民較為看重利息收入，銀行相對依賴利差收入。同時，我國資本的回報率并不低，零利率將對資金配置產生扭曲，并可能導致資產泡沫和投資過度等問題。他表示：“雖然抗通縮需要比較低的利率是毫無疑問的，但要慎重考慮零利率政策的效果。”

　　談到貨幣政策的制定依據，易綱表示，會考慮全球因素，但是政策制定還是以我國經濟的利弊選擇為首要考慮。

　　公眾對人民幣國際化應保持平常心

　　易綱還指出，隨著外匯即期和遠期市場不斷發展和完善，人民幣匯率將越來越大程度上由市場供求決定，而市場供求又是由世界經濟參照下的我國競爭力對比決定的，未來人民幣匯率將比較準確地反映我國競爭力。從長期來看，預計人民幣在世界貨幣格局中應該是一個上升的貨幣。

　　易綱認為，公眾對人民幣國際化應該保持平常心，避免“超車心態”，要互利共贏。從客觀上說，危機有促進人民幣國際化進程的可能，但并不需要刻意推動。他指出：“雖然我們不會喪失機遇，但中國最重要的還是認真地把自己的事辦好。”

　　數據顯示，2008年末我國外匯儲備已經超過1.95萬億美元。易綱表示，總體看，外匯儲備要考慮安全性、流動性、收益性這三個原則。正是這種較為保守穩健的經營模式才保證了我國外匯儲備在這一輪金融危機中保持安全。2008年，在金融危機沖擊下，我國外匯儲備取得了相應的經營收益，這一點難能可貴。

　　目前，美國國債在我國外儲中占有一定比例，對于是否繼續購買美國國債，易綱表示要以我國的利益為出發點進行決策，保證外儲投資的安全和適當的收益。(記者任曉)