食品飲料業(yè)：4月行業(yè)整體表現(xiàn)較好推薦(研報)--學(xué)習(xí)網(wǎng)

食品飲料業(yè)：4月行業(yè)整體表現(xiàn)較好推薦(研報)

　　從二級市場表現(xiàn)來講，2009年4月食品飲料行業(yè)整體漲幅超過上月，絕對漲幅為7.17，且跑贏滬深300指數(shù)6.60％。我們認(rèn)為造成行業(yè)整體表現(xiàn)較好的主要原因是前期食品飲料行業(yè)漲幅較小所引起的補漲。另外，本月行業(yè)內(nèi)有702,002,662股限售流通股解禁，解禁壓力較上月有所釋放。

　　目前食品飲料行業(yè)總體估值處于歷史地位，是此次反彈中走勢最弱的行業(yè)。從配置的角度，資金有向防御型行業(yè)過渡的需求，行業(yè)有估值修正的動力。我們看好的子行業(yè)有：乳業(yè)、肉制品加工和白酒。

　　雖然近四個月的月產(chǎn)量同比增速下滑較多，但各子行業(yè)除了機制糖行業(yè)的月產(chǎn)量下降之外，其他子行業(yè)的2009年3月的月產(chǎn)量均出現(xiàn)了增長。其中比較突出的是果汁飲料子行業(yè)，連著兩個月均呈現(xiàn)產(chǎn)量環(huán)比正增長。形成鮮明對比的是啤酒子行業(yè)產(chǎn)量同比驟降。

　　整體看，農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)保持下行趨勢。豬肉價格較上月同比下降了7.51，已經(jīng)幾近于2007年6月份的價格；黃豆、豆油(資訊,行情)(資訊,行情)、豆粕(資訊,行情)(資訊,行情)的價格也是一路跌勢；農(nóng)產(chǎn)品價格下跌對農(nóng)產(chǎn)深加工行業(yè)影響相對較小，對向下游轉(zhuǎn)嫁成本較弱的初級加工品影響較大。

　　與港股比較，雖然整體上估值仍有較大差距。但我們發(fā)現(xiàn)接近終端類快速消費品如中國旺旺、中國食品、康師傅09年的估值已經(jīng)與A股上市公司十分接近。我們認(rèn)為食品飲料類上市公司的合理估值范圍為25－27倍，行業(yè)系統(tǒng)性被低估，行業(yè)整體有20％以上的上漲空間。