萄酒行業：全年下滑不可避免--學習網

萄酒行業：全年下滑不可避免

　　08年張裕和長城雙星閃耀：老三強中，張裕和長城的市場份額穩中有升，收入增速均在20以上，保持了一線龍頭的地位；盡管王朝08年遏制了銷量和收入的下滑勢頭，但和張裕、長城的收入差距仍進一步拉大。為保持穩定的市場份額，龍頭公司的銷售費用率仍然高于行業平均水平。二線品牌中莫高的收入增速明顯高出行業，其省外市場的開拓已初見成效。

　　東北產區優勢延續：山東省憑借28萬噸的產量占據40的份額，仍然傲視全國，而河北和天津兩大主產區的產量份額則有所削弱。從全國產量變動版圖看，份額下降最快的是河南省；上升最快的是吉林和新疆省。

　　一季度收入增速觸底：今年一季度，上市公司和行業走勢基本一致，收入增速已迅速回落。由于我國目前葡萄酒消費主要分布在沿海，以商務形式為主；對經濟和企業盈利的消費彈性大。隨著經濟的觸底反彈，我們預計葡萄酒消費也將有所起色，一季度應是行業收入增速的低點。

　　09年受經濟下滑影響難以避免，上半年是低點：受到葡萄收購價格的剛性上漲和高端葡萄酒消費增速的放緩的影響，08年和今年一季度的行業整體毛利率均出現下滑，但上市公司毛利率未出現大幅波動。4家A股上市公司一季度凈利潤總和增速下滑，但仍然好于一季度行業整體利潤總額的負增長。葡萄酒消費對經濟周期的敏感度頗高，09年行業的收入增速可能結束02年后持續的雙位增長，放緩至個位數。隨著基數的降低和沿海消費的逐步轉暖，預計下半年的情況將明顯好于上半年；一、二季度將是行業收入和利潤增速的低點。