南寧糖業(yè)：糖業(yè)轉(zhuǎn)牛提升公司估值--學(xué)習(xí)網(wǎng)

南寧糖業(yè)：糖業(yè)轉(zhuǎn)牛提升公司估值

　　國(guó)海證券發(fā)布報(bào)告指出，糖價(jià)上升帶來(lái)公司盈利能力的提高。隨著消費(fèi)高峰來(lái)臨，糖價(jià)將繼續(xù)上升，09年全年銷售均價(jià)可能達(dá)到3700元/噸。分析師預(yù)計(jì)公司食糖減產(chǎn)幅度在25％左右，加上去年庫(kù)存的11萬(wàn)噸，全年銷售量約為63萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)公司2009、2010年的每股收益為0.52、0.90元，對(duì)應(yīng)的PE分別為24、14倍，PB分別為2.64、2.41倍。糖價(jià)每變動(dòng)100元/噸，對(duì)EPS的影響約為0.12元。給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　分析師認(rèn)為，09年是我國(guó)食糖業(yè)的轉(zhuǎn)折之年。08/09榨季食糖供需將出現(xiàn)緊平衡或略有缺口。從4月份的累計(jì)產(chǎn)量及收榨情況看，本榨季食糖減產(chǎn)數(shù)量已經(jīng)明朗，預(yù)計(jì)減產(chǎn)250萬(wàn)噸。從各含糖食品前三個(gè)月的產(chǎn)量增速粗略計(jì)算，預(yù)計(jì)銷量將與上榨季基本持平。

　　為彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)缺口，預(yù)計(jì)本榨季原糖進(jìn)口量將達(dá)到300萬(wàn)噸。由于國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)短缺，印度政府已采取限制廠商庫(kù)存、增加市場(chǎng)投放措施。但隨著產(chǎn)量預(yù)測(cè)值的不斷下調(diào)，仍需采取進(jìn)口措施滿足國(guó)內(nèi)需求。政府已取消白糖進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)批準(zhǔn)進(jìn)口原糖后不再需要履行復(fù)出口白糖的義務(wù)。目前已進(jìn)口200萬(wàn)噸原糖。下榨季可能仍供不應(yīng)求。預(yù)計(jì)隨著下榨季蔗價(jià)上調(diào)，甘蔗種植面積擴(kuò)大，ISMA預(yù)測(cè)09/10年度印度產(chǎn)糖量有望回升到2000萬(wàn)噸。但即使加上年初庫(kù)存，可能仍無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)將近2250萬(wàn)噸的年消費(fèi)需求量。食糖價(jià)格重心將逐步上移，09年最高將或能達(dá)到4000元/噸。

　　機(jī)構(gòu)來(lái)源：國(guó)海證券