機構:近期貨幣政策或維持真空雙率下調可能較小學習網

　　雖然，4月份CPI和PPI的雙降走勢給降息提供了更多的空間，但是不少機構認為，近期貨幣政策仍將維持不變，利率和準備金率下調的可能較小。

　　交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉認為，貨幣政策應保持一定的靈活性和前瞻性。在經濟數據沒有根本性好轉之前，適度寬松貨幣政策的基調應該保持，但具體的政策措施則應根據實際情況和一系列經濟金融因素綜合考慮，保持其靈活性。考慮到加息是應對物價上漲的主要工具，所以在近期流動性比較充裕的背景下，央行不宜再將利率水平調得太低，以免將來通脹預期再起之時加息步伐恐難及時跟上。

　　“近期貨幣政策可能維持‘真空’。”東方證券分析師高義預計，利率和準備金率近期下調的可能性較小。二季度外需狀況會有所好轉，今年名義貿易順差仍將大幅增長，因此外匯占款規模仍將維持增長(前三月總共增加約4200億元)，加上公開市場到期資金量較大，金融機構超額準備金率仍達到2.28，因此預計準備金率近期下調的可能性較小。

　　高義認為，就央行的意圖看，降息的主要目的是為了防范通縮、刺激經濟。從防通縮看，盡管二季度CPI和PPI還可能繼續下行，但從翹尾因素看，物價的底部將逐漸明朗，在7月份見底回升的可能性較大，因此通縮狀態仍將延續，但程度較輕、時間較短，為防止通縮而降息的意義不大。從刺激經濟看，經過去年的大幅降息，企業的貸款成本已經較低，固定資產投資得到了大幅增長，而降息對刺激消費的短期作用并不大，反而可能會增加銀行業的風險、加重市場對經濟前景的悲觀預期，因此盡管央行存在降息空間，但近期下調利率的可能性較小，政府可能更多的會為下半年經濟形勢的變化預留政策空間。

　　國家信息中心經濟預測部發展戰略處處長高輝清也認為，目前的經濟數據本身不會影響到政策的出臺，現在的通縮很大是因為翹尾因素，政府不會因為單個指標出臺政策。

　　“自從2008年較后時期，人民銀行已進取地放松貨幣政策，今年首季本地銀行的新增貸款更創紀錄，持續的貨幣供應擴張將增加通脹壓力，不過，在政策制定者對經濟復蘇之路相當有把握之前，當局不可能改變貨幣政策立場。”摩根大通的報告表示。

　　“面對通貨緊縮，我們期待2009年在經濟恢復之時，有一次27個基點降息(保持一個積極的實際存款利率)和足夠寬松的貨幣政策立場。而且，通縮也為貨幣政策的進一步寬松創造了空間，但是隨著經濟的向好，一季度快速的信貸增長，以及股市和房地產市場的復蘇，使得采取進一步措施的緊迫性逐步降低。”摩根士丹利亞洲首席經濟學家王慶認為。(本報記者:劉振冬方燁實習生:張曉芳范經華)