財政刺激效果顯現　中國經濟復蘇加快學習網

　　外資機構專家熱議即將公布的一季度數據

　　本周四、周五，備受市場期待的中國3月份和第一季度國內生產總值(GDP)、居民消費價格總水平(CPI)、工業品出廠價格(PPI)、固定資產投資(FAI)等重要數據將公諸于眾。14日與記者連線的穆迪經濟網經濟學家陳穎嘉預計，一季度GDP同比增幅可能從前一季度的6.8進一步放緩至5.8。不過，鑒于4萬億元財政刺激計劃的效果正在顯現，該增長率將標志著本輪周期的底部。而野村證券亞太區高級經濟學家孫明春的看法則更為樂觀，認為最糟糕的時期已經過去，一季度GDP增幅仍為6.8，全年將呈“V”型增長。他還預計下半年將會重現通脹壓力。對于今后可能出現潛在的信貸緊縮的擔憂，摩根大通中國區經濟學家王黔根據央行的最新表態認為，在經濟復蘇仍處于初步階段且外部環境依然嚴峻之時，央行似乎不打算緊縮商業銀行的信貸規模。

　　二季度復蘇勢頭將日趨明顯

　　最新公布的數據顯示，我國經濟復蘇信號已非常明顯：3月份進出口同比降幅顯著收窄，環比則表現為大幅增長；今年頭兩個月，城鎮固定資產投資增長了26.5，零售增長了15.2；2月份工業生產扭轉了1月份的下降趨勢，同比增幅強勁反彈至11.0。

　　另一個來自于市場的正面回應是第一季度信貸的強勁。事實上，許多大型基礎設施項目已經在3月末開始實施，這些項目的融資需求是推動近期新增貸款額居高不下的主要動力。陳穎嘉和王黔表示，強勁的放貸預示著經濟活動的加速。在3月份新增人民幣貸款達到1.89萬億元之后，原定的今年全年5萬億元的貸款目標已接近完成。

　　國務院總理溫家寶上周末指出，3月份工業生產同比增幅加快至8.3(轉化為月環比增4.3)，遠好于市場普遍預期的6.0。陳穎嘉認為，這與3月份制造業官方采購經理人指數(PMI)已經回到了50這一強弱分界線以上相吻合，制造業的反彈可能比預期更早。

　　孫明春預計，隨著4萬億元一攬子刺激政策的效果逐步顯現，從第二季度開始經濟復蘇勢頭將會日趨明顯。第二季度實際GDP同比增幅將從一季度的6.8反彈至7.5，第三季度達到8.2，第四季度進一步升至9.5。這意味著2009年全年的經濟增長率為8.0。

　　如果第一季度的GDP數據比市場預期的更高，陳穎嘉認為外國直接投資可能反彈并在隨后導致資本流入增加。她預計，到今年年底，中國的外匯儲備將超過2萬億美元。當然，由于未來幾個月貿易結余可能經歷下行壓力，外匯儲備的積累速度將比過去兩年慢得多。