耶魯大學管理學院金融經濟學教授陳志武認為，中國的醫療和養老體系很脆弱， 老百姓的儲蓄是最直接的經濟保障。如果股市投資資金相當程度上屬于這種性質，中國將來的經濟政策就會變成股市的人質，中國經濟政策的調整空間會越來越小
【背景】如果從2005年6月6日上證綜指創下的998.23點的低點算起，中國股市已連漲兩年。5月29日，上證綜指最高上探4335.96點。
經國務院批準，財政部決定從2007年5月30日起，調整證券（股票）交易印花稅稅率，由1‰升為3‰。此后，市場連日大幅下挫。6月4日，滬深兩市更分別以單日下跌330.34點和964.23點創下單日下跌點數歷史記錄。6月5日起，上證綜指盤中探低3404.15,但當日收陽。此后，股指基本保持連日上漲的態勢。但到6月14日，滬綜指收于4115.21點，較前一交易日下跌1.47%。
耶魯大學管理學院金融經濟學教授陳志武認為，讓千千萬萬中小投資者把自己養老、孩子讀書、全家保命的儲蓄拿到股市中，一旦股市崩盤，就會產生非常嚴重的社會問題。中國的醫療和養老體系很脆弱， 老百姓的儲蓄是最直接、最可靠的經濟保障。如果股市投資資金相當程度上屬于這種性質，中國將來的經濟政策就會變成股市的人質，經濟政策的調整空間會越來越小。
他說，最近，中國股票市場行情起落劇烈，再次證明了中國老百姓對市場的預期：政府是不會讓股市垮掉的。這種投資心理使得沒有多少人會真正理會投資風險。這為以后中國股市進一步的大起大落埋下了禍根。 在中國炒股，不需要真正地學習、掌握投資知識， 所謂“買者自負”的理念很難培養起來。一個必然的結果是，投資者在股市里吃虧后，自然要找政府算賬， 因為在他們看來，政府有責任出面救市。 這樣，中國的股市又變成只能上、不能下。但是天下哪有這樣的好事？股票市場必然會回歸其真實價值。 這個窟窿，將來政府就是想補也補不了。
面對股市泡沫，政府并非無計可施。陳志武建議采取這樣的宏觀調控措施：增加股票的供給，審批企業上市的權力要從證監會轉移，讓符合條件的企業迅速低成本地上市；以加息的方式降低對股市的需求， 讓一部分老百姓感受到把錢存入銀行的吸引力；拓寬投資境外的渠道。
不過，他補充說，在投資者普遍非理性的情況下， 監管部門和政府能起的作用畢竟是有限的。必要的時候只能讓投資者自行承受損失， “不見棺材不落淚”，只有痛過，才會成為成熟和理性的投資者。
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