調控難阻房地產“漲勢”

　　根據本報信息數據中心的統計，截至8月28日，房地產上市公司中，已經有59家公布了2006年中期報告，占到行業的八成以上。數據顯示，在已公布中報的房地產上市公司中，34家主營業務收入出現不同程度的增長，31家凈利潤同比增長，其中增長幅度在50%以上的達到了15家。

　　統計顯示，已經公布中報50余家房地產企業總共實現主營業務收入253.97億元，同比增長16.67%；凈利潤37.15億元，同比增長24.86%。

　　行業資深人士普遍認為，房地產上市公司業績增長的主要原因是，2005年以來房價依然持續上漲，加上房地產特殊的會計制度，半年報在很大程度上反映的是2005年或者2006年初的銷售成果，本輪調控的影響還沒有體現。

　　房地產項目必須在竣工后，結算款項才會體現在財務報表中，因此資產負債表中的“預收賬款”對房地產企業未來的業績有明顯的指示意義。

　　統計數據顯示，今年上半年，已公布中報的房地產上市公司預收賬款總計高達277.15億元，同比增長64.89%，為上半年主營業務收入的1.15倍。這意味著，未來半年或一年內，房地產上市公司的業績已經有高額預收款的保證。

　　雖然面臨國家宏觀調控的考驗，但是多數行業研究員依然看好房地產行業未來的整體業績。

　　國泰君安張宇表示，國家對房地產市場進行調控，是為了解決行業內現有的資源配置方面的一些矛盾，比如地方政府的“賣地經濟”和銀行信貸過分向房地產相關產業傾斜等。

　　他認為，調控后新的“游戲規則”有利于供給結構的改善。一方面，城市化的發展，使有效消費需求的增長和釋放還有相當大的潛力；另一方面，嚴格管理閑置土地的調控政策會加快過去5年囤積土地的開發建設；因此未來行業景氣有望保持平穩，重點公司業績仍然看好。

　　業內專家認為，宏觀調控的政策促進了房地產企業的洗牌。

　　張宇認為，調控通過土地、資金、稅收等杠桿，擠壓原有高利潤盈利模式，因此群體繁榮將終結，個體分化會加劇，萬科收購南都等房地產并購案的頻發即是佐證。

　　電子信息產業：制造增長乏力　軟件分化加速

　　上半年電子信息產業各公司財報顯示，在加強自控、積極拓展國際市場的條件下，軟件企業實現營業收入和利潤大幅度攀升；而制造業則出現營業收入增長緩慢，并且未能改善利潤率低下的現實。

　　根據信息產業部數據，上半年，我國電子信息產業實現銷售收入18885億元，同比增長28.9%，其中制造業實現銷售收入17314億元，同比增長29%，比去年同期高出8.8個百分點，比去年全年提高了5.4個百分點；軟件產業實現收入1571億元，同比增長27.6%。

　　在電子制造業，全行業的快速增長并沒有在上市公司的業績中體現出來，彩電、空調、計算機等行業主導企業的主營業務收入增長幅度都不大。

　　彩電企業G康佳上半年實現銷售收入55.38億元，同比增長1.82％；而通信行業領軍企業G中興上半年實現主營業務收入104.91億元，同比增長1.34％。而其他情況較好的企業，上半年主營業務收入的增長幅度也只有10％左右，與整個行業30％的增長幅度相比有明顯差距。

　　只有G海信、G格力等少數上市公司達到整體行業的增長水平。

　　軟件業快速增長在上市公司上半年業績中有明顯體現。其中，G用友上半年實現凈利潤8638萬元，比上年同期的5252萬元增長64.47％。G中軟上半年實現凈利潤1857萬元，比去年同期增長29.8%。

　　軟件業領軍企業業務收入出現大幅度增長，與國內軟件業已經開始出現兩極分化、行業領軍企業蠶食其他企業市場份額的能力加強等因素有關，同時也與國內軟件公司開始拓展國際市場有關。

　　而在制造業，近兩年來，家電產品出口的環境不斷惡化，而國內城市市場逐漸飽和、農村市場拓展速度緩慢，這些都是導致國內家電制造業務業績增長緩慢的主要原因。

　　在通信制造業，國內3G市場遲遲不能啟動，以及國際市場拓展速度減緩，內外結合因素導致國內通信制造企業銷售收入增長緩慢。

　　同時制造業超薄利潤的狀況日益加劇。資料顯示，2006年上半年我國電子信息產業制造業利潤率為3.3％，比全國工業平均利潤率的5.8％低了2.5個百分點。

　　從上市公司的半年報看，G中興、G長虹、G格力等公司的凈利潤率只有2％左右，而G康佳的凈利潤率則僅僅為0.1％不到。

　　零售業：不溫不火穩步上升

　　截至8月28日，滬深兩市57家零售業上市公司共有44家披露了半年報。從已經披露的半年報來看，主營業務收入和主營業務利潤均保持增長的態勢，部分凈利潤增長達到30％以上，零售業在不溫不火中逐步上升。

　　據分析，零售業2006年上半年業績有平穩的增長，與如下眾多的因素分不開。首先，在連鎖超市的挑戰下，整個零售業近些年加快了從傳統零售業向現代服務業轉變的步伐;其次，國外零售業巨頭加劇擴張也產生了催化作用; 此外，國民經濟的持續增長，也給零售業提供了良好的宏觀環境。

　　接受采訪的研究員一致表示，行業龍頭企業表現依舊搶眼，同時部分區域龍頭值得關注，比如廣州友誼、武漢中百、合肥百貨等。

　　廣州友誼的半年報顯示，上半年公司實現營業總額10.65億元（含稅）、凈利潤6730.96萬元，保持了經營效益持續穩步增長。

　　合肥百貨的半年報顯示，公司上半年主營業務收入158,867.67萬元，比上年同期增長26.45%，同時公司將業務擴張到安徽其他具有較高消費能力的城市，進一步穩固區域龍頭的位置。