截至4月30日，旅游類上市公司已經全部公布了2008年報及2009年一季度報。我們對其中的20家公司進行了統計，總體來看，旅游類上市公司一季度業績較去年同期有所增長。

旅游行業上市公司業績已觸底反彈。根據WIND統計，20家公司在2008年度，共實現營業收入約為171.86億元，同比增長13.92；實現歸屬于母公司股東凈利潤20.66億元，同比增長1.33.而在2009年一季度這20家公司共實現營業收入31.35億元，同比僅下降了0.05，實現歸屬于母公司股東凈利潤3.60億元，同比大幅增長達77.15.我們認為，這主要是2008年四季度后諸多不利因素的負面影響已充分釋放，加之去年十一黃金周、今年的春節黃金周以及多個小長假的對旅游市場的帶動效應，促使旅游業在2009年一季度內業績出現同比大幅增長。

2009年盈利能力將有所改觀。眾所周知，2008年，旅游上市公司業績受到較大的沖擊，隨之盈利能力也出現不同程度的下降，但2009年以來旅游市場回暖，景區旅游人數及收入屢創新高，雖然一季度盈利能力繼續保持下降，但我們相信全年盈利能力將有所改觀。2008年，餐飲旅游行業毛利率僅為48.73，較上年同期下降2.27個百分點；行業凈利率為6.99，較上年同期下降8.42個百分點，雖然2008年對旅游業來說悲痛多于喜悅，但毛利率水平和凈利率水平仍然要高于2006年水平，并未處于近四年來最低水平，這完全應該歸咎于三四季度旅游市場的回暖，說明旅游業在災難面前具有較強的修復能力。2009年一季度行業毛利率繼續下滑，行業凈利率為-9.55，從同比數據來看，同樣呈現下降趨勢原因很簡單，旅游業具有較強的季節周期性，而一季度恰恰是該周期中表現較差的季節，因此較低的毛利率哼凈利率也不足為奇。

旅游上市公司經營業績好與壞，關鍵看'客流量'.無論是景區、酒店，還是旅行社，只要能夠保障充裕的'客流量'，既能實現盈利目標，這是無可厚非的事實。

存在風險：

甲型H1N1流感疫情對旅游業的影響

綜合評價及評級調整：

今年以來的春節黃金周、清明小長假、五一小長假以及一季度旅游數據均表明旅游市場趨于回暖，由此旅游上市公司業績增速也明顯回升，盈利能力也將有所改觀。隨著端午小長假以及暑期的來臨，將為旅游行業帶來全面恢復的機會。預計二三季度旅游上市公司的業績將更加喜人。（中國民族證券研發中心關健鑫趙大暉）