國務院常務會議日前通過《關于2009年深化經濟體制改革工作的意見》，決定降低商品住房等行業的項目資本金比例。消息傳來，地產板塊為之一振，業內紛紛猜測，商品住房項目的資本金比例有望從35％降至30％。

房地產行業事關民生和金融系統安全，應該理性看待資本金比例下調對行業的影響，不能由此認為地產市場必將全面回暖，更要關注行業的一些深層次矛盾，積極防范銀行風險。

此前針對地產的利好政策一般都有利于購房者，如降低首付比例、減免交易稅費等。此次降低地產商的資本金比例，直接針對地產公司，有助于其利用更少的資金啟動項目，提高投資、開工的積極性。

下調房地產投資資本金比例，對地產上市公司的影響是不同的，對資產負債率較高的公司利好程度更強。一季報顯示，龍頭上市公司長短期資金壓力均明顯緩解，保利地產等公司還有增發融資優勢，資金壓力比中小地產公司小得多。

在房地產業利好頻出的時候，必須看到市場一些深層次矛盾還沒有得到解決。其中，一個主要矛盾就是居民購買力與房價脫節。雖然降低利率提高了居民購買力，但低利率畢竟不可能長期維持，而且一線城市商品房紛紛提價，部分抵消了被“提高”的購買力。正因為房價仍然脫離了一般人的收入水平，相當多的網民反對房地產“救市”。

目前剛性需求已經得到持續大量釋放，如果地產公司借著利好放棄以降價清理庫存的做法，壓制了自住和投資需求，有可能使市場重新回到觀望狀態。

另一個深層次矛盾是，房地產行業的高杠桿特征和銀行資產安全的矛盾。眾所周知，房地產業的資金杠桿率較高，而開發周期又較長，很容易給銀行帶來資產風險。房地產資本金比例下調，在理論上加大了銀行的風險。

為此，監管部門有必要高度重視銀行風險，如果房價居高不下，投機風氣開始蔓延，就要考慮及時修訂政策。事實證明，房地產市場經常大起大落，多空觀點鮮明對立，為政策調整帶來了很大難度。央行的“9.27政策”僅僅實施了一年多，就被概念較模糊的“改善型普通自住房”和各地的二套房貸政策顛覆，說明政策應靈活地根據市場情況及時調整，甚至完全轉向。

此外，資本金比例下調可能不利于行業進行有效整合，這也是萬達等地產商明確反對救市的原因。對于銀行來說，優質大型地產商帶來的風險其實不大，許多資質差、抗風險能力弱的小開發商才是風險的源頭。小開發商沒有跨地區大規模開發的實力，也不可能改變“畫地為牢、囤地賣樓”的粗放經營模式，在調整市道中有被兼并整合的可能。資本金比例下調對小型開發商是明顯的利好，卻可能阻礙了大型開發商的并購步伐。（記者楊志剛）