今年一季度，我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.1，較2008年四季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，同比增幅減速趨緩。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速急劇下滑的局面初步得到遏制，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨穩(wěn)回暖。但是，我國(guó)去產(chǎn)能化過(guò)程艱巨復(fù)雜，發(fā)電量3月份以來(lái)旬比出現(xiàn)減速，創(chuàng)紀(jì)錄的貸款增量不可持續(xù)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯露積極變化

近期，在全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的強(qiáng)力推動(dòng)下，國(guó)際金融、商品市場(chǎng)有所回暖；一攬子刺激計(jì)劃推動(dòng)國(guó)內(nèi)投資大幅增長(zhǎng)，消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)定，金融信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度增強(qiáng)。

1．國(guó)際金融、商品市場(chǎng)情況有所好轉(zhuǎn)

2009年一季度，全球貨幣信用市場(chǎng)狀況有所好轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)指標(biāo)穩(wěn)步回升，國(guó)際大宗商品價(jià)格溫和上漲。一是一季度美國(guó)消費(fèi)信貸穩(wěn)定增長(zhǎng)，貨幣M1、M2供給增速平穩(wěn)，花旗、高盛等主要金融信貸機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)盈利，貨幣信用市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)。二是全球重要股票市場(chǎng)股指近期波動(dòng)中回升。道瓊斯工業(yè)股指一個(gè)月內(nèi)（3月16日至4月15日，下同）上漲9.5、日經(jīng)指數(shù)上漲15、倫敦股指上漲6.3。這表明國(guó)際資本市場(chǎng)信心在逐步恢復(fù)。三是國(guó)際大宗商品價(jià)格溫和上漲。今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)從最低34美元/桶左右反彈至最高54美元/桶，上漲50以上，尤其在三月下旬以來(lái)國(guó)際油價(jià)運(yùn)行區(qū)間由35-45美元/桶上移至45-55美元/桶；主要金屬價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格亦呈現(xiàn)出溫和上漲態(tài)勢(shì)。大宗商品價(jià)格反彈，在一定程度上表明世界需求有所趨穩(wěn)。

2．我國(guó)金融信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度增強(qiáng)

國(guó)家適度寬松的貨幣政策取得積極成效，在連續(xù)下調(diào)存貸款利率和銀行存款準(zhǔn)備金率、取消信貸規(guī)模限制、靈活調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作力度和加強(qiáng)窗口指導(dǎo)等政策的引導(dǎo)下，信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了較為寬松的金融支持。首先，一季度，人民幣貸款增加4.58萬(wàn)億元，已經(jīng)達(dá)到全年調(diào)控目標(biāo)5萬(wàn)億元的91.6；廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長(zhǎng)25.5，已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月加速增長(zhǎng)。其次，一季度市場(chǎng)債券融資規(guī)模擴(kuò)大。企業(yè)債券、地方債券、短期融資券與其他票據(jù)發(fā)行規(guī)模均呈迅速放大趨勢(shì)，債券市場(chǎng)融資能力提高，對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體資金支持作用增強(qiáng)。第三，證券市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。滬深兩市股指強(qiáng)勁反彈，3月末上證綜指和深圳成指分別較上年末上漲30.3和38.5，漲幅處于世界前列。

3．刺激政策推動(dòng)投資增速明顯加快

一季度，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)28.8，比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)，比四季度加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，如果扣除價(jià)格因素，實(shí)際增速達(dá)到30.4,同比加快15.6個(gè)百分點(diǎn)。一攬子刺激政策推動(dòng)政府投資成為投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＲ皇寝r(nóng)村投資增速快于城鎮(zhèn)。一季度農(nóng)村固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)29.4，加快11.1個(gè)百分點(diǎn)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)28.6，加快2.7個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村投資增速快于城鎮(zhèn)0.8個(gè)百分點(diǎn)。這一現(xiàn)象為近幾年以來(lái)首次出現(xiàn)，表明當(dāng)前國(guó)家投資向農(nóng)村傾斜力度進(jìn)一步加大。二是固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)有所改善。一季度，農(nóng)業(yè)、鐵路、衛(wèi)生社保、公共設(shè)施管理等領(lǐng)域投資增速均超過(guò)50，大幅高于平均增速20多個(gè)百分點(diǎn)。三是中央項(xiàng)目、內(nèi)資企業(yè)、國(guó)有投資增速明顯加快。一季度，中央項(xiàng)目投資2107億元，同比增長(zhǎng)30.4，快于地方項(xiàng)目投資1.9個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)資企業(yè)投資同比增長(zhǎng)32.6，而港澳臺(tái)商投資和外商投資分別僅增長(zhǎng)1.6和0.4；國(guó)有及國(guó)有控股投資同比增長(zhǎng)37.7，高于城鎮(zhèn)投資增幅9.1個(gè)百分點(diǎn)。

4．促內(nèi)需政策帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)

一季度，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際同比增長(zhǎng)15.9，比去年同期加快3.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)汽車(chē)、房地產(chǎn)等龍頭消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，農(nóng)村市場(chǎng)取得較快發(fā)展。國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：一是汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售量大幅提高。受稅收減免、汽車(chē)下鄉(xiāng)等刺激政策推動(dòng)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)逐月回暖，庫(kù)存不斷下降。一季度國(guó)產(chǎn)汽車(chē)銷(xiāo)售267.88萬(wàn)輛，連續(xù)三個(gè)月超過(guò)美國(guó)、日本，成為全球銷(xiāo)量第一大國(guó)；全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到101.3，行業(yè)庫(kù)存創(chuàng)兩年以來(lái)新低。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象。一季度全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)8.2，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)23.1；北京、上海等重要城市商品房成交量回升。三是在國(guó)家“家電下鄉(xiāng)”政策有力推動(dòng)下，農(nóng)村消費(fèi)快速增長(zhǎng)。一季度下鄉(xiāng)家電產(chǎn)品銷(xiāo)售額40億元，其中3月份銷(xiāo)售額22.4億元，環(huán)比上升72，帶動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)增速提高至17，短期改變了多年來(lái)農(nóng)村消費(fèi)持續(xù)慢于城市的格局。最終消費(fèi)穩(wěn)步提升，對(duì)我國(guó)GDP增長(zhǎng)形成有力支撐，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，一季度消費(fèi)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4.3個(gè)百分點(diǎn)，大大高于投資與凈出口的貢獻(xiàn)。

（二）經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固

盡管在宏觀政策刺激下，近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)跡象增多，但經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，不排除出現(xiàn)反復(fù)的可能性。

1．國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾日益突出

總體上看，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)“去庫(kù)存化”過(guò)程即將結(jié)束，將進(jìn)入“去產(chǎn)能化階段”，消化過(guò)剩產(chǎn)能的任務(wù)將更加沉重而復(fù)雜。

一是當(dāng)前需要消化的過(guò)剩產(chǎn)能規(guī)模空前。我國(guó)上一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期長(zhǎng)達(dá)五年，連年大規(guī)模固定資產(chǎn)投資積累了巨大的生產(chǎn)能力，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入收縮期后各行業(yè)產(chǎn)能利用率均處于歷史低位。未來(lái)大規(guī)模過(guò)剩產(chǎn)能的調(diào)整是一個(gè)異常艱難而漫長(zhǎng)的過(guò)程。

二是現(xiàn)有過(guò)剩產(chǎn)能結(jié)構(gòu)情況復(fù)雜。目前國(guó)內(nèi)閑置產(chǎn)能不僅包括需要淘汰的落后、低端產(chǎn)能，還包括為出口服務(wù)的先進(jìn)、高端產(chǎn)能。由于我國(guó)各行業(yè)調(diào)整壓力首先來(lái)自出口需求萎縮，目前產(chǎn)能閑置最為突出的是近年來(lái)為出口需求量身定制的生產(chǎn)能力，這部分生產(chǎn)能力既不是高能耗、高污染，也不是技術(shù)落后型產(chǎn)能，相反是技術(shù)較為先進(jìn)、附加值較高的高端生產(chǎn)能力。此類(lèi)產(chǎn)能無(wú)法通過(guò)內(nèi)需得到消化，其產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題是全球性的，解決產(chǎn)能閑置需要國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)。因此，未來(lái)漫長(zhǎng)而嚴(yán)峻的“去產(chǎn)能化”過(guò)程可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)波折起伏。

2．我國(guó)部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍在下滑

在外部需求減弱與產(chǎn)能過(guò)剩的影響下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中部分重要指標(biāo)運(yùn)行不穩(wěn)。一是3月份以來(lái)發(fā)電量分旬走低。3月上旬日均發(fā)電量同比增長(zhǎng)1.4，中旬同比下降1.3，下旬同比下降2.1，4月中上旬同比下降4。發(fā)電量數(shù)據(jù)表明工業(yè)走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)反復(fù)。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于庫(kù)存消化期。由于中國(guó)自1998年房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入擴(kuò)張期后，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)完整的調(diào)整周期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的去庫(kù)存化是否會(huì)引起相關(guān)產(chǎn)業(yè)再度收縮，導(dǎo)致工業(yè)二次探底，目前仍然有待觀察。三是存在通貨緊縮壓力。一季度，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比下降0.6，為六年來(lái)季度首次負(fù)增長(zhǎng)；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比下降4.6；燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降7.1。各類(lèi)價(jià)格普遍下跌，使企業(yè)利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，對(duì)財(cái)政收入也造成負(fù)面影響。四是出口繼續(xù)大幅下滑，外商直接投資增速下降。一季度對(duì)外貿(mào)易出口下降19.7，一般貿(mào)易、加工貿(mào)易出口均大幅萎縮；同時(shí)實(shí)際使用外商直接投資同比下降20.6。外貿(mào)出口減少帶動(dòng)工業(yè)出口交貨值快速下行，交貨值自2008年11月以來(lái)已經(jīng)延續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，并導(dǎo)致工業(yè)增加值急劇回落。

3．中小企業(yè)融資仍然困難

雖然一季度貸款大規(guī)模增長(zhǎng)，但對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和居民消費(fèi)的支持力度較為有限，信貸投放的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能形成一定制約。一是中小企業(yè)融資環(huán)境并未改善。當(dāng)前信貸投放對(duì)象過(guò)于集中于大企業(yè)。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)19家主要銀行中，5000萬(wàn)元以上的大客戶(hù)貸款占貸款總額比例約60。這不僅提高了信貸風(fēng)險(xiǎn)，而且擠占了中小企業(yè)資金需求。前期從緊貨幣政策實(shí)施過(guò)程中，中小企業(yè)成為銀行壓縮信用額度的重點(diǎn)對(duì)象，當(dāng)前信貸爆發(fā)式增長(zhǎng)，中小企業(yè)資金需求仍未得到充分滿(mǎn)足，廣大中小企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的巨大資金要求繼續(xù)受到壓制。二是居民信貸額度占比偏低。一季度居民戶(hù)貸款占全部新增貸款的比重僅為9.2，說(shuō)明新增貸款中支持居民購(gòu)房與其他消費(fèi)行為的信用額度較為有限。三是部分資金未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。根據(jù)有關(guān)調(diào)查資料，一季度新增票據(jù)融資中，有20存在“空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這部分“空轉(zhuǎn)”資金脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將降低信貸對(duì)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)活動(dòng)的支持力度。

綜上所述，在刺激政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)和基數(shù)等因素影響下，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將小幅回升；但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)自發(fā)增長(zhǎng)動(dòng)力依然不足，尤其在國(guó)際金融危機(jī)繼續(xù)蔓延、世界經(jīng)濟(jì)衰退基本態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變的大環(huán)境下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)仍不牢固。初步預(yù)計(jì)，二季度我國(guó)GDP將同比增長(zhǎng)7左右。　　二、二季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)喜憂(yōu)參半

二季度，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，投資繼續(xù)快速增長(zhǎng)、消費(fèi)市場(chǎng)保持穩(wěn)定、工業(yè)增速穩(wěn)中趨升；但是，受外部環(huán)境沖擊，出口難以擺脫下滑趨勢(shì)，受基數(shù)等因素影響，價(jià)格指數(shù)依然呈下行趨勢(shì)。

（一）工業(yè)生產(chǎn)增速穩(wěn)中趨升

二季度，我國(guó)工業(yè)庫(kù)存調(diào)整期基本結(jié)束，意味著工業(yè)增長(zhǎng)急劇下滑階段告一段落，但是由于去產(chǎn)能化過(guò)程剛剛開(kāi)始，工業(yè)生產(chǎn)仍然難以恢復(fù)快速增長(zhǎng)。工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)的有利因素主要有：一是工業(yè)品去庫(kù)存化階段基本結(jié)束。從企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì)看，去年8月份工業(yè)庫(kù)存達(dá)到了本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的最高峰值（增長(zhǎng)28.5），去年11月末和今年2月末企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增長(zhǎng)率逐步下降，增幅分別為25和11.7，今年2月末比去年11月末增幅回落13.3個(gè)百分點(diǎn)，比最高峰回落16.8個(gè)百分點(diǎn)。有色、通信等行業(yè)庫(kù)存增速已由上升轉(zhuǎn)為下降。這表明工業(yè)企業(yè)“去庫(kù)存化”任務(wù)初步完成。二是反映制造業(yè)景氣程度的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月反彈，3月份升至52.4，超過(guò)50的收縮—擴(kuò)張分割線(xiàn)。其中生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)比2月份分別提高5.7和4.2個(gè)百分點(diǎn)。這預(yù)示著未來(lái)工業(yè)增長(zhǎng)情況將有所好轉(zhuǎn)。三是去年四季度4萬(wàn)億投資計(jì)劃中已落實(shí)的生產(chǎn)項(xiàng)目，二季度將逐步形成實(shí)際生產(chǎn)能力，有利于相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)水平提高，帶動(dòng)全國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升。四是目前固定資產(chǎn)投資增速較快，與投資相關(guān)的水泥、鋼鐵、環(huán)保設(shè)備等重要投資品需求增加，將推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)回升。

抑制工業(yè)增長(zhǎng)的因素主要有：一是由于目前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍在惡化，特別是我國(guó)主要貿(mào)易伙伴歐美日經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，使得我國(guó)出口大幅下滑，將帶動(dòng)工業(yè)出口交貨值下降，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)造成較大壓力。二是鋼鐵等主要行業(yè)庫(kù)存調(diào)整出現(xiàn)反復(fù)。年初鋼鐵等重要產(chǎn)業(yè)原有庫(kù)存基本消化，出于適當(dāng)回補(bǔ)需要，產(chǎn)量大幅度提高，近期庫(kù)存再次達(dá)到歷史高位。由于當(dāng)前出口需求萎靡、價(jià)格回落，這些產(chǎn)業(yè)存在“二次去庫(kù)存化”問(wèn)題，將對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)形成制約。三是比較普遍的嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題制約工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)。

綜合以上因素，我國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)雖然有所回升，但仍將處于底部調(diào)整階段，初步預(yù)計(jì)，二季度我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)7.1左右。

（二）固定資產(chǎn)投資繼續(xù)快速增長(zhǎng)

二季度，促進(jìn)投資快速增長(zhǎng)的有利條件較多，一是政府投資力度加大。國(guó)家大力推進(jìn)前兩批已下達(dá)項(xiàng)目投資建設(shè)，并下達(dá)第三批中央投資。這意味著二季度中央對(duì)投資仍將保持強(qiáng)有力的支持力度。同時(shí)，二季度將有更多省市地方債得以發(fā)行，預(yù)計(jì)隨著地方債大規(guī)模發(fā)行，相關(guān)省市基建項(xiàng)目投資將大幅上升。

二是信貸資金環(huán)境良好。今年以來(lái)，新增信貸規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)，企業(yè)債券發(fā)行步伐加快，企業(yè)前期被壓抑的資金需求將得以釋放，資金鏈緊張狀況有所緩解。信貸資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)投資的比例將穩(wěn)步上升。

三是房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖將提高相關(guān)投資意愿。當(dāng)前一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售量反彈，市場(chǎng)交易活躍程度提高；另一方面PPI走低，房地產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)用原材料購(gòu)入成本下降。在這種情況下，房地產(chǎn)領(lǐng)域社會(huì)投資規(guī)模將逐步恢復(fù)。

四是區(qū)域間產(chǎn)能轉(zhuǎn)移拉動(dòng)投資增長(zhǎng)。當(dāng)前部分沿海企業(yè)受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，出口縮減，利潤(rùn)下降。為降低成本、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，部分工廠(chǎng)逐步向中、西部?jī)?nèi)陸地區(qū)搬遷，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將帶來(lái)相關(guān)投資提速。

五是新開(kāi)工項(xiàng)目高速增長(zhǎng)促進(jìn)投資增速加快。由于新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資為全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的領(lǐng)先指標(biāo)，一季度新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資規(guī)模同比增加87.7，意味著二季度投資增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。

盡管當(dāng)前社會(huì)投資熱情仍未充分調(diào)動(dòng)，吸引外商投資困難加大，但是在政府投資的大力推進(jìn)下，我國(guó)投資增速仍將處于較高水平，初步預(yù)計(jì)，二季度我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)27.6，若扣除價(jià)格因素，實(shí)際投資增速會(huì)更高。

（三）消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)保持穩(wěn)定

二季度，國(guó)家擴(kuò)大消費(fèi)政策力度繼續(xù)增強(qiáng)，將有利于消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但失業(yè)人數(shù)增加、消費(fèi)信心不足將抑制即期消費(fèi)擴(kuò)大。

政策等因素促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定：一是家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機(jī)具下鄉(xiāng)、汽車(chē)（摩托車(chē)）下鄉(xiāng)等政策將進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)快速增長(zhǎng)。二是國(guó)家新的醫(yī)療體制改革方案出臺(tái)，有助于逐步改善居民消費(fèi)預(yù)期。三是鼓勵(lì)政策將促進(jìn)住房、汽車(chē)等消費(fèi)保持穩(wěn)定。下調(diào)小排量汽車(chē)購(gòu)置稅、降低二套房貸款利率、提高公積金貸款額度等優(yōu)惠措施將繼續(xù)支持汽車(chē)、住房等主導(dǎo)產(chǎn)品消費(fèi)回暖。此外，根據(jù)近期國(guó)務(wù)院會(huì)議精神，汽車(chē)、住房等消費(fèi)產(chǎn)品成為政策關(guān)注的重要消費(fèi)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)相關(guān)優(yōu)惠措施力度將繼續(xù)加強(qiáng)，為二季度消費(fèi)穩(wěn)定提供有力支持。

就業(yè)等因素制約消費(fèi)增長(zhǎng)：一是就業(yè)情況不佳。高校畢業(yè)生就業(yè)困難加劇，社會(huì)進(jìn)校招聘崗位數(shù)量減少；部分企業(yè)停產(chǎn)、半停產(chǎn)和崗位流失現(xiàn)象仍然存在，勞動(dòng)力市場(chǎng)供大于求矛盾突出。就業(yè)減少將導(dǎo)致居民收入下降進(jìn)而影響消費(fèi)增長(zhǎng)。二是農(nóng)民增收難度加大。部分企業(yè)對(duì)返鄉(xiāng)農(nóng)民工進(jìn)行了一次性現(xiàn)金報(bào)酬支付（包括社會(huì)保障在內(nèi)），增加了當(dāng)期農(nóng)民工收入，但是這種收入不具備可持續(xù)性，加之近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌，返鄉(xiāng)農(nóng)民工再就業(yè)困難，農(nóng)民收入增長(zhǎng)速度將放緩。三是目前社會(huì)消費(fèi)主體——中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)熱情不高，中、高檔消費(fèi)品銷(xiāo)售規(guī)模下降，消費(fèi)增長(zhǎng)后勁受到影響。

總體而言，二季度，我國(guó)消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額將增長(zhǎng)14左右，實(shí)際增速達(dá)到15.5左右,與一季度基本持平。

（四）出口下滑趨勢(shì)難以改變

目前世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化超出預(yù)期，全球市場(chǎng)需求繼續(xù)萎縮，二季度，我國(guó)外貿(mào)出口下滑趨勢(shì)難以改變。

外部沖擊不利于出口回暖：一是世界經(jīng)濟(jì)仍處于嚴(yán)重衰退之中。IMF春季報(bào)告將2009年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)一步下調(diào)為-1.3；其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大幅下降3.8。從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，目前美國(guó)金融市場(chǎng)仍存在大量有毒資產(chǎn)，金融領(lǐng)域“去杠桿化”將經(jīng)歷漫長(zhǎng)歷程，此外本次金融危機(jī)沉重打擊了美國(guó)居民消費(fèi)信心，美式消費(fèi)模式正在出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，美國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的商品需求大幅收縮；歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)能利用率、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和消費(fèi)信心指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，失業(yè)率持續(xù)上升；日本月度工業(yè)產(chǎn)出下滑速度降幅加劇，同時(shí)進(jìn)口和出口情況急劇惡化。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍依賴(lài)發(fā)達(dá)市場(chǎng)，自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，經(jīng)濟(jì)短期難以回暖。世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速下滑導(dǎo)致全球貿(mào)易將出現(xiàn)二戰(zhàn)以來(lái)最大跌幅。WTO預(yù)計(jì)2009年全球貿(mào)易額將下降9。在全球貿(mào)易縮減、主要出口市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的大背景下，中國(guó)出口難以企穩(wěn)回升。

二是貿(mào)易保護(hù)主義愈演越烈。盡管目前世界各國(guó)均在呼吁采取有力措施抵制貿(mào)易保護(hù)主義行為，但是國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義活動(dòng)并沒(méi)有停止，部分國(guó)家反而變本加厲，其貿(mào)易保護(hù)措施更加隱蔽，手段更加強(qiáng)硬，范圍更加寬泛。貿(mào)易保護(hù)主義加劇將進(jìn)一步抑制外貿(mào)出口。

三是人民幣實(shí)際有效匯率仍然上升。一季度，人民幣兌歐元與日元分別升值9.03與6.96，而與我國(guó)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類(lèi)似的部分發(fā)展中國(guó)家貨幣大幅貶值，中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯下降，出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力降低。

四是廣交會(huì)成交情況差強(qiáng)人意。在世界需求萎縮的影響下，春季廣交會(huì)以機(jī)電產(chǎn)品為主的第一期十類(lèi)參展商品中，九類(lèi)商品成交降幅超過(guò)兩位數(shù)，其中化工產(chǎn)品下降45.7、電子消費(fèi)品下降35.4、機(jī)械設(shè)備下降28.9、電子電氣產(chǎn)品下降14.3。目前占出口總額比重接近60的機(jī)電產(chǎn)品訂單大幅度下降，預(yù)示未來(lái)出口仍將面臨嚴(yán)重困境。

政策扶植將減輕出口下降幅度：一是出口退稅率調(diào)整使企業(yè)成本降低。去年下半年以來(lái)國(guó)家六次調(diào)整出口退稅率，惠及范圍廣、提高幅度大、政策力度強(qiáng)，對(duì)于穩(wěn)定出口產(chǎn)生了積極效果。4月份再次上調(diào)六大產(chǎn)業(yè)出口退稅率，有利于促進(jìn)出口。二是貿(mào)易融資優(yōu)惠政策將有助于提高我國(guó)產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)份額。國(guó)家近期實(shí)施的提高出口買(mǎi)方信貸額度，擴(kuò)大出口保險(xiǎn)覆蓋面，對(duì)外發(fā)放人民幣貸款、嘗試跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等措施對(duì)于推進(jìn)區(qū)域間貿(mào)易往來(lái)將產(chǎn)生積極作用。

總體而言，面對(duì)外需嚴(yán)重萎縮，我國(guó)通過(guò)提高出口退稅率等措施可以在一定程度上減緩出口下降速度，但是不能扭轉(zhuǎn)出口下降趨勢(shì)。初步預(yù)計(jì)，二季度我國(guó)出口額將同比下降20.2左右，進(jìn)口額下降25.5左右。

（五）價(jià)格指數(shù)仍將呈下行態(tài)勢(shì)

二季度影響各類(lèi)價(jià)格繼續(xù)下行因素較多，一是2008年物價(jià)先升后降的基數(shù)因素對(duì)二季度物價(jià)走勢(shì)將產(chǎn)生較大影響。二季度CPI翹尾因素為-1.6，這意味著即使各類(lèi)消費(fèi)品價(jià)格水平保持不變，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)仍將出現(xiàn)較大幅度下跌。二是糧食產(chǎn)量連續(xù)五年豐收，目前糧食倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存壓力較大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將有所下降。三是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度低于潛在增長(zhǎng)水平，生產(chǎn)領(lǐng)域供大于求的狀況并未緩解，產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重的鋼鐵等行業(yè)價(jià)格下降壓力較大，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格難以止跌。當(dāng)然，貨幣供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)、政府加大對(duì)部分資源產(chǎn)品的收儲(chǔ)等因素會(huì)在一定程度上抑制物價(jià)下跌。綜合判斷，二季度各類(lèi)價(jià)格指數(shù)仍將下降，初步預(yù)計(jì)CPI同比下降1.3左右，PPI同比下降7.5左右。　　三、政策建議

國(guó)際金融危機(jī)仍在蔓延和深化，宏觀經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。為此，一方面,應(yīng)繼續(xù)認(rèn)真落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策；另一方面，應(yīng)及早準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)更為復(fù)雜嚴(yán)峻國(guó)際形勢(shì)的政策預(yù)案并擇機(jī)實(shí)施，引導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升。

（一）認(rèn)真貫徹落實(shí)好已出臺(tái)各項(xiàng)政策措施

一是加快落實(shí)四萬(wàn)億投資政策并嚴(yán)格監(jiān)管。重點(diǎn)關(guān)注中央與地方政府投資項(xiàng)目資金落實(shí)情況與實(shí)施效果，提高財(cái)政資金使用效率；加快政府公共投資預(yù)算下達(dá)和項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，盡快形成實(shí)際有效投資，積極發(fā)揮財(cái)政資金對(duì)社會(huì)資金的引導(dǎo)作用；實(shí)時(shí)監(jiān)控跟蹤政府投資項(xiàng)目建設(shè)情況，保證工程質(zhì)量。

二是抓好十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃實(shí)施工作。盡快出臺(tái)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃相關(guān)配套實(shí)施意見(jiàn)與細(xì)則；加快鋼鐵、汽車(chē)等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和推進(jìn)企業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見(jiàn)制修訂工作；在財(cái)政補(bǔ)貼、金融信貸、政府投資、資金撥付方面簡(jiǎn)化手續(xù)，確保工作落實(shí)及時(shí)到位。

三是堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策取向。根據(jù)市場(chǎng)情況，合理調(diào)整利率、準(zhǔn)備金率水平，靈活掌握公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，繼續(xù)保持貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充裕局面；考慮通過(guò)結(jié)構(gòu)性降息措施，緩解中小企業(yè)資金壓力，滿(mǎn)足居民消費(fèi)信貸需求；加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放指導(dǎo)，嚴(yán)格規(guī)范信貸資金投放方向；加強(qiáng)金融信貸對(duì)教育、就業(yè)、社保、醫(yī)療等民生領(lǐng)域的支持力度。

（二）積極擴(kuò)大人民幣出口信貸

一是增加面向亞、非、拉國(guó)家的出口買(mǎi)方信貸額度，推進(jìn)國(guó)際間金融機(jī)構(gòu)合作。向暫時(shí)出現(xiàn)外匯短缺與資金困難的亞、非、拉發(fā)展中國(guó)家提供人民幣出口信貸。在政府支持下，由中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)銀行或其他商業(yè)銀行對(duì)于這些國(guó)家信譽(yù)良好的中國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口商提供人民幣貸款，以互惠互利為原則，解決國(guó)外買(mǎi)方支付進(jìn)口商品資金需要。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)-收益情況，在進(jìn)口國(guó)實(shí)施買(mǎi)方信貸過(guò)程中，對(duì)于資金需求量大、涉及方多、進(jìn)出口流程復(fù)雜的項(xiàng)目，盡量采取聯(lián)合其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)共同貸款的方式實(shí)施出口信貸業(yè)務(wù)。

二是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)出口賣(mài)方信貸覆蓋面，提高出口信貸在一般貿(mào)易中的比重。將國(guó)家十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃中具有出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的機(jī)電產(chǎn)品、汽車(chē)及零配件等產(chǎn)品出口，作為出口信貸重點(diǎn)支持領(lǐng)域；同時(shí)大幅度提高重點(diǎn)支持領(lǐng)域一般貿(mào)易的出口信貸比例與額度。

（三）有效緩解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾

一是加大部分出口產(chǎn)品的政府消費(fèi)與財(cái)政補(bǔ)貼，保護(hù)高端出口產(chǎn)能。對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)努力推動(dòng)進(jìn)口替代的高精尖產(chǎn)品應(yīng)擴(kuò)大政府收儲(chǔ)規(guī)模，給予相關(guān)產(chǎn)業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼等積極扶持措施，同時(shí)大力扶持如太陽(yáng)能電池等的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

二是通過(guò)市場(chǎng)力量繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)落后產(chǎn)能在全球金融危機(jī)結(jié)束、世界產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)后將嚴(yán)重拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，積極利用當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的壓力，通過(guò)政策手段、企業(yè)兼并重組等方式，大力發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，盡快促使落后產(chǎn)能退出市場(chǎng)。

（四）大力調(diào)動(dòng)社會(huì)投資積極性

一是積極培育新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)。在產(chǎn)能過(guò)剩調(diào)整過(guò)程中，應(yīng)推進(jìn)科技創(chuàng)新發(fā)展，形成社會(huì)新的投資熱點(diǎn)，努力培育下一輪帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的先進(jìn)生產(chǎn)能力。政府應(yīng)加大新能源、新材料、生物工程等領(lǐng)域科技研發(fā)投資支持力度；加快中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)步伐，為中小型高技術(shù)企業(yè)投融資提供更多渠道；通過(guò)相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)與金融投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合的方式，建立“天使基金”，支持社會(huì)高科技項(xiàng)目投資運(yùn)作；加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力，對(duì)于企業(yè)技術(shù)改造項(xiàng)目、技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)給予財(cái)政補(bǔ)貼。

二是通過(guò)減稅政策降低社會(huì)投資成本。首先，要重點(diǎn)查處某些政府部門(mén)繼續(xù)變相收費(fèi)的行為。針對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)資金困難的突出問(wèn)題，各級(jí)政府部門(mén)應(yīng)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，允許企業(yè)定期緩交部分稅費(fèi)，幫助企業(yè)維持現(xiàn)金流。其次，在經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，稅收征管應(yīng)堅(jiān)決避免征收過(guò)頭稅（費(fèi)），加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。應(yīng)通過(guò)改革稅務(wù)部門(mén)的考核體系，實(shí)行彈性考核體制，讓征稅目標(biāo)能根據(jù)實(shí)際情況而調(diào)整，進(jìn)而解除稅務(wù)部門(mén)的任務(wù)壓力，從根本上避免出現(xiàn)征收過(guò)頭稅的現(xiàn)象。第三，應(yīng)繼續(xù)降低企業(yè)稅負(fù)。當(dāng)前，要切實(shí)取消對(duì)企業(yè)收費(fèi)、集資和攤派等。建議對(duì)勞動(dòng)密集型中小型企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅，以保障中小型企業(yè)正常運(yùn)作，避免失業(yè)群體擴(kuò)大。建議免征小規(guī)模個(gè)體工商戶(hù)全部稅費(fèi)，鼓勵(lì)個(gè)體工商戶(hù)發(fā)展。

（五）增強(qiáng)擴(kuò)大消費(fèi)政策力度

一是大力支持“平價(jià)銷(xiāo)售”模式刺激消費(fèi)水平。針對(duì)城市低收入家庭及普通老百姓采取類(lèi)似“家電下鄉(xiāng)”的優(yōu)惠政策，通過(guò)稅收優(yōu)惠和財(cái)政部補(bǔ)貼等扶持措施，支持已有的或者新建一批“平價(jià)超市”、“平價(jià)書(shū)店”、“平價(jià)藥店”和“平價(jià)醫(yī)院”等，切實(shí)推行讓利于民的“平價(jià)銷(xiāo)售”政策，刺激城市中低收入家庭以及廣大普通老百姓的整體消費(fèi)水平。

二是推廣實(shí)施節(jié)能環(huán)保消費(fèi)工程。針對(duì)購(gòu)買(mǎi)力較強(qiáng)的中等收入群體，根據(jù)其家電等產(chǎn)品更新?lián)Q代要求，在大力宣傳“節(jié)能環(huán)保、綠色消費(fèi)”的基礎(chǔ)上，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、價(jià)格折讓等方式，大力推廣節(jié)能高效的液晶電視、綠色冰箱、環(huán)保空調(diào)、節(jié)能燈具等。同時(shí)努力完善環(huán)境標(biāo)識(shí)制度，提供更多優(yōu)質(zhì)環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品。

（六）大力引導(dǎo)貸款流向中小企業(yè)

下一步落實(shí)適度寬松的貨幣政策重點(diǎn)應(yīng)放在引導(dǎo)貸款流向方面，通過(guò)窗口指導(dǎo)鼓勵(lì)商業(yè)銀行向中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和農(nóng)村投放更多貸款。以?xún)?yōu)惠政策鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行服務(wù)農(nóng)村發(fā)展；試行國(guó)外已有成功經(jīng)驗(yàn)的涉農(nóng)貸款免稅模式，鼓勵(lì)銀行在銀監(jiān)會(huì)允許范圍內(nèi)面向農(nóng)村和農(nóng)民開(kāi)展較大數(shù)額的貸款業(yè)務(wù)；鼓勵(lì)增加面向農(nóng)村、農(nóng)民的小額貸款業(yè)務(wù)；對(duì)以中小企業(yè)客戶(hù)為主的中小型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行企業(yè)營(yíng)業(yè)稅、所得稅或增值稅優(yōu)惠與減免；培育小企業(yè)信用擔(dān)保、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)小企業(yè)融資能力。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析預(yù)測(cè)課題組

組長(zhǎng)：范劍平副組長(zhǎng)：祝寶良

主要研究人員：王遠(yuǎn)鴻張永軍牛犁李若愚祁京梅周景彤閆敏徐平生劉玉紅

主要執(zhí)筆：牛犁閆敏

注：１．ＧＤＰ、三次產(chǎn)業(yè)和工業(yè)增加值增速均為可比價(jià)格，絕對(duì)值為現(xiàn)價(jià)。

２．其余指標(biāo)絕對(duì)值和增長(zhǎng)速度均為現(xiàn)價(jià)。