與去年下半年相比，今年以來我國物價走勢出現(xiàn)了一些好轉的跡象。3月份，讓人有些憂慮的是CPI出現(xiàn)了0.3的環(huán)比跌幅。但扣除季節(jié)因素影響后，3月份CPI環(huán)比折年率仍然為正，同時該月非食品價格降幅擴大的趨勢有所遏制。

不過與PMI指數(shù)等持續(xù)好轉的先行指標相比，目前物價走勢依然充滿疑問。翹尾因素方面，由于去年4月份CPI反彈至8.5，今年4月份翹尾因素的負拉動作用將有所擴大，不過5月份以后翹尾因素影響將逐步減弱。

從統(tǒng)計局、商務部以及農(nóng)業(yè)部的價格監(jiān)測數(shù)據(jù)看，4月份主要食品價格呈現(xiàn)跌多漲少的局面，尤其是豬肉等占比權重較大的食品價格回落較為明顯。一些券商預計，4月份食品價格環(huán)比可能繼續(xù)小幅負增長，帶動CPI下行。

第一創(chuàng)業(yè)證券發(fā)布的研究報告認為，4月份食品價格同比下降0.7，非食品價格同比下降1.5，綜合兩者因素，預計4月份CPI同比下降1.5，降幅較3月份的1.2有所擴大。

東方證券首席宏觀分析師馮玉明認為，4月份農(nóng)業(yè)部價格指數(shù)有下跌的趨勢，考慮到4月份翹尾因素小幅回落，估計4月CPI同比下降1.5％。預計二季度物價仍將總體下行，但從全年看，CPI和PPI二季度見底的趨勢更加明朗。　　PPI環(huán)比現(xiàn)好轉

3月份PPI同比下降6.0，其中環(huán)比下降0.3，環(huán)比降幅連續(xù)3個月收窄，去年下半年PPI快速回落的趨勢已經(jīng)初步得到了遏制。

從國家統(tǒng)計局對部分重點企業(yè)工業(yè)品出廠價格監(jiān)測情況看，4月份鋼材以及部分化工產(chǎn)品價格出現(xiàn)回落。但受國際大宗商品價格回暖的影響，4月份國內(nèi)銅、鋁、鋅等有色金屬價格有10-20的明顯漲幅。受上調(diào)成品油價格的影響，4月份各類成品油價格同樣出現(xiàn)回升。

盡管PPI的翹尾因素負拉動作用在4月份將依然繼續(xù)擴大，但不少業(yè)內(nèi)人士預計該月PPI同比下降6至7，不會出現(xiàn)明顯下滑。

第一創(chuàng)業(yè)研究報告指出，在經(jīng)濟復蘇階段，只有當下游產(chǎn)品價格恢復速度超過上游產(chǎn)品的時候，企業(yè)才有明顯動力恢復生產(chǎn)。經(jīng)濟下行階段一般是上游產(chǎn)品價格漲幅超過下游產(chǎn)品，比如2008年5月份以后我國PPI漲幅超過CPI，經(jīng)濟隨之明顯回落。因此，從這個角度看，即使目前以PPI為代表的上游價格出現(xiàn)好轉，也難言經(jīng)濟回暖趨勢已經(jīng)確立。通脹何日重現(xiàn)

盡管當前通縮壓力仍然存在，但大宗商品價格的不確定性以及回暖的流動性，或多或少帶來了通脹預期。對我國，重要的或許不是未來是否會發(fā)生通脹，而是通縮壓力的緩解是否意味著通脹很快到來。

國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，我國CPI走勢一般滯后于M1增速6個月，今年1月份M1增速開始加快，那么年中物價形勢可能將發(fā)生扭轉。但我國經(jīng)濟目前處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，在這種背景下，貨幣供應變動雖然能引起物價水平的波動，但整體來看，經(jīng)濟會處于通貨緊縮壓力下。他還表示，從上世紀80年代起，我國的每次通脹都發(fā)生在經(jīng)濟上升周期的中后期。而目前我國面臨的是經(jīng)濟下行周期的中前期，對應的也應該是通縮壓力。

不過，有專家認為，不管是發(fā)達國家還是我國，近期過快釋放的流動性可能在適當時候轉化為通脹“猛虎”。此外還應對滯脹報以一定警惕，滯脹將大大增加經(jīng)濟調(diào)控的難度和阻力。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示，上半年反通縮是宏觀政策的重要目標和任務，但不完全排除物價今年出現(xiàn)回穩(wěn)和上揚的可能性，這需要貨幣政策保留一定余地，并根據(jù)經(jīng)濟狀況變動進行靈活調(diào)整。（記者韓曉東）