伴隨著地方債發行方式上的改變，地方債利率持續上行的態勢終于“止步”。本周三，財政部代理發行吉林、青島、湖北、青海四期地方債，由于發行方式由原來的每期單獨招標發行改為合并招標發行，從發行結果看，四期地方債合計120億元的發行量吸引了193.1億元的資金，最終發行利率確定為1.82，持平于上周五發行的江蘇債。 “四期地方債發行量合并后招標量達120億元，與一期政策性金融債的招標量差不多，這樣每次發行的量就多了，參與的機構也會多起來，發行利率就會穩定下來�！睒I內銀行業人士向學習網記者說。 自從地方債開始發行以來，由于每期地方債單獨招標發行，發行量從26億元到90億元不等，市場普遍認為單只地方債發行規模偏小，而發行次數卻過于頻繁，由此也導致流動性偏低，難以激發機構的興趣。因為對于機構來說，持有地方債的目的主要還是基于配置需求�！坝捎诿科诘胤絺l行量較低，也使得單期債券的發行利率更容易被推高。如果是每期幾百億，或者財政部代理集中發行、集中上市交易，可能機構的交易熱情會高一些。”接受學習網記者采訪的業內專家普遍表達了這樣的觀點。 來自中國債券信息網的數據顯示，截至4月底，已發行和即將發行的地方債共計十六期，其中發行額最小的為青島地方債，發行額僅為11億元；發行量最大的為四川債，發行額也僅為90億元。因此，盡管目前從債市資金面、地方債信用等級、市場供需等方面都對地方債發行有利，但交易型機構不能不考慮地方債規模偏小帶來的流動性風險，這種對流動性的擔憂必然會體現在二級市場上。而二級市場的冷清表現又對一級市場發行利率形成了一定壓力。 為了促進地方政府債券的順利發行，緩解短期內地方政府債券高頻率發行給承銷機構帶來的壓力，財政部有關負責人表示，財政部將采取以下措施統籌安排地方政府債券招標日期，降低承銷機構工作壓力：一是同時進行國債和地方政府債券招標；二是同一日上、下午各進行一期地方政府債券招標；三是將發行量較小的幾期地方政府債券安排在同一時間招標。上述措施兼顧了各期地方政府債券的相對獨立性和靈活性，有利于緩解承銷機構壓力，促進地方政府債券發行。 “實踐證明，這種打包發行的方法是奏效的。”一位銀行業債券分析師向記者說。 但值得關注的是，地方債二級市場零成交的記錄仍在不斷刷新中。本周一，兩只地方政府債遼寧債、天津債上市，盡管這兩只債券相比之前的幾只地方債發行利率有了明顯的提升，但兩只新券在交易所債市上市首日再現零成交，在銀行間市場上也僅成交不到30筆。 實際上，自4月3日新疆債上市開始，地方債的表現就一直不盡如人意，繼新疆債上市首日跌破面值，隨后相繼上市的安徽債、河南債、四川債、重慶債都成交慘淡。與此同時，受整個債券市場大環境的影響，一級市場發行利率也呈現出明顯的逐級攀升走勢。從首期新疆債至上周五的江蘇債利率上升了20個基點。 對于地方債發行利率不斷走高及其在二級市場上頻頻遇冷現象，業內分析人士表示，主要是受3月份宏觀數據繼續轉好和債市的疲弱，使得短期債券品種收益率繼續上行，對新債利率水平帶來較大壓力�？偟膩砜�，近期發行的地方債利率的提升與近期債券市場的波動相吻合。 “解決地方債發行中不斷被市場‘詬病’的問題，‘打包發行’不失為一個有效的辦法。”業內分析師向記者表示。 |
