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標(biāo) 題：不要一味信任USDA報(bào)告而忽視嚴(yán)峻的外圍市場(chǎng)環(huán)境--學(xué)習(xí)網(wǎng)
日期：2009/5/26 源自:中華職工學(xué)習(xí)網(wǎng)	【字體：】

不要一味信任USDA報(bào)告而忽視嚴(yán)峻的外圍市場(chǎng)環(huán)境

　　10日農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)波瀾不驚，交易商對(duì)即將公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）3月供需報(bào)告嚴(yán)陣以待。筆者不否認(rèn)該報(bào)告的權(quán)威性，但要提醒投資者不要顧此失彼，一味信任報(bào)告而忽視了嚴(yán)峻的外圍市場(chǎng)環(huán)境。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆類、玉米和小麥期貨9日收盤(pán)互有漲跌，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告出臺(tái)之前，交易商態(tài)度謹(jǐn)慎，力圖從報(bào)告中捕捉任何對(duì)交易有指引的“蛛絲馬跡”。10日國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種也多表現(xiàn)為震蕩行情波動(dòng)。其中連豆小幅低開(kāi)后，全天窄幅整理。主力909合約收盤(pán)3463元/噸，下跌7元/噸。但豆粕和豆油漲幅在1之上。

　　一直以來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告被市場(chǎng)看作權(quán)威指引，其對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的指導(dǎo)作用幾乎沒(méi)有人懷疑過(guò)。據(jù)介紹，該機(jī)構(gòu)按照周、月時(shí)間規(guī)律出臺(tái)各個(gè)農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)報(bào)告，包括大豆、玉米、小麥、棉花等農(nóng)產(chǎn)品的每周/月出口銷售報(bào)告、每周/月供需報(bào)告等定期報(bào)告，并定期出臺(tái)展望報(bào)告，對(duì)未來(lái)一定時(shí)期的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品播種等情況展望。同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部還對(duì)除美國(guó)外的國(guó)家進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方面的預(yù)測(cè)并出臺(tái)相應(yīng)報(bào)告。

　　值得注意的是，報(bào)告數(shù)據(jù)并非美國(guó)農(nóng)業(yè)部自己預(yù)測(cè)的，而是邀請(qǐng)外來(lái)人士獨(dú)立、封閉、集中完成的。他們?cè)谀骋欢螘r(shí)間內(nèi)被集中在一起，使用各種手段收集相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括衛(wèi)星遙測(cè)手段和人工統(tǒng)計(jì)，對(duì)大豆的產(chǎn)區(qū)、分區(qū)、產(chǎn)量和收獲量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。誠(chéng)然，這也是報(bào)告的獨(dú)立之處。

　　不過(guò)，對(duì)于美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，投資者應(yīng)當(dāng)進(jìn)行綜合分析。實(shí)際上，其月度供需報(bào)告所提供的數(shù)據(jù)都是一些預(yù)測(cè)值，而且這些預(yù)測(cè)值是要不斷進(jìn)行修正的，而每一次修正都會(huì)使得期貨市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品的供求關(guān)系產(chǎn)生預(yù)期，從而對(duì)期貨價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生一定影響。正因?yàn)槿绱耍m然很多市場(chǎng)人士認(rèn)為USDA的報(bào)告存在一定隨意性，不過(guò)他們?cè)诜治觥⒉僮鞯臅r(shí)候依然要以這樣的報(bào)告為準(zhǔn)。“在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中，也只有USDA定期的報(bào)告能成為投資的風(fēng)向標(biāo)，不關(guān)注這樣的報(bào)告，也就沒(méi)有了投資的指引。”有投資者曾這樣評(píng)價(jià)說(shuō)。

　　筆者要提醒的是，在分析該報(bào)告時(shí)還不應(yīng)忽視國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)。例如，10日中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月份CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)CPI同比下降1.6，六年來(lái)首度負(fù)增長(zhǎng)，PPI同比下降4.5。代表價(jià)格走勢(shì)的兩個(gè)主要指標(biāo)繼續(xù)回落，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否步入通貨緊縮的討論備受關(guān)注，不管學(xué)術(shù)界如何認(rèn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下滑通道已是不爭(zhēng)的事實(shí)。加之外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，導(dǎo)致外需大幅萎縮；市場(chǎng)信心不足，投資領(lǐng)域狹窄，政府的大規(guī)模投資行為無(wú)法有效帶動(dòng)民間資本；居民收入縮水加之就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量增長(zhǎng)緩慢。這令商品反彈之路充滿挑戰(zhàn)。

　　從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，9日歐美股市相繼創(chuàng)下12年新低，表明宏觀環(huán)境對(duì)大宗商品總體還是利空。同時(shí)，信貸市場(chǎng)依然憂慮重重。世界銀行預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)可能將出現(xiàn)二戰(zhàn)以來(lái)的首度萎縮，貿(mào)易下滑幅度可能是80年來(lái)之最。政府注資也沒(méi)有令信貸市場(chǎng)解凍。股票資產(chǎn)和債權(quán)資產(chǎn)都不再具有吸引力，黃金也受到拋售。原油價(jià)格補(bǔ)漲令商品資產(chǎn)似乎出現(xiàn)了反彈苗頭，但這不代表經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在金融系統(tǒng)毒瘤清除之前，經(jīng)濟(jì)不可能出現(xiàn)持久復(fù)蘇。因此，不管美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告如何權(quán)威，如果脫離了宏觀經(jīng)濟(jì)這個(gè)基本面，任何操作都顯得非理性化。

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