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標題：五糧液被疑轉移利潤公司方面稱不存在違規行為--學習網
日期：2009/5/26 源自:中華職工學習網	【字體：】

五糧液被疑轉移利潤公司方面稱不存在違規行為

　　五糧液昨收15.01元，漲1.76。

　　日前有消息稱，一位浙江的投資者發現，五糧液披露的投資于證券市場的資金一直保持著數億元的水平。他懷疑，五糧液股份有限公司利用證券投資、通過代理商或者廣告費等方式，將利潤轉移存放于證券賬戶。這種變相理財的方式，將使該公司經營面臨風險，有可能損害投資者利益。

　　五糧液在搞變相委托理財？

　　2月18日，五糧液股份有限公司公布了2008年度報告。報告顯示，該集團存放于中科證券的8294.59萬元保證金，由于沒有書面結論尚未追回。

　　浙江投資者質疑稱，這些五糧液存在證券公司的大部分資金長期處于閑置狀態。因此，懷疑該投資公司一直在利用五糧液公司的管理漏洞，將大量資金放在證券公司，沒有收益或僅有極低收益，但實際上是在搞變相的委托理財。存于中科證券的巨額資金實際上已經造成損失，而五糧液并未進行公告或者進行財務處理，這實際上虛增2008年近9000萬元利潤。

　　記者就此事致電五糧液股份有限公司，該公司證券部工作人員稱，媒體報道及投資者質疑中，有許多不實之處。該公司董秘彭智輔則稱，市場輿論對于此事有很大誤解，但是由于董事長在京參加兩會，未得到董事會授權之前他不能代表公司作答。但是可以肯定的是，五糧液公司的行為并未違反相關規定，否則證監會、交易所早就出監管函了。

　　分析師認為股價短期存壓力

　　五糧液2008年報顯示其白酒整體毛利率上升至54.69，但中高檔酒毛利率反而下降至66.73。對此業內分析人士認為，這種現象令人十分困惑，其中可能存在利潤轉移。

　　東興證券研究所分析師劉家偉認為，高價位酒毛利率在提價后為何不升反降？其中存在疑問。從時間上看，提價周期較長，最短的也超過一個季度，但提價所帶來的毛利率提升效應為什么在高端酒毛利率方面沒有得到反映？是否說明這些酒的銷路不好？亦或是集團公司沒有給股份公司應有的結算價？該公司對此解釋為，2008年除五糧液以外的高端酒銷售有所下滑，導致攤銷成本增長。另外，公司財務處理上，將大量的費用分攤到高端酒的銷售上，導致高端酒成本大幅上升，毛利率下降。

　　民族證券劉曉峰認為，該公司后端關聯交易存在著較大的不確定性。雖然自2006年以來，上市公司與五糧液集團進出口有限公司的產品結算價有所上升，但未來的調整時間和幅度都難以確定。因此，建議投資者謹慎介入。

　　國都證券研究員徐浩認為，很多上市公司都在搞證券投資，相對于五糧液公司每年50多億的銷售額來說，將4億資金用來投資證券市場風險并不大。其中是否存在隱藏利潤，由于沒有準確數字而無法進行估算。但是公司解決關聯交易的進程并沒有外界預想的快，從標的作價來看，用38億元現金收購集團開工不足的包裝類資產，作價明顯偏高，股份公司完成對集團公司的一次性利益輸送后資產質量將會下降。因此短期，該股將面臨一定風險。

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