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標題：白酒公司主業收入有序增長--學習網
日期：2009/5/26 源自:中華職工學習網	【字體：】

白酒公司主業收入有序增長

　　綜觀年報與已經公布的2009年一季報表，白酒企業業績穩步增長，表面來看很適合投資者介入。其中，貴州茅臺酒上周公布季報顯示，公司實現凈利潤12.17億元，同比增長39.4％；五糧液一季度凈利潤增長了25，超過了12.6億元。

　　業績增長只來源于主業收入

　　然而，比較白酒公司利潤表，我們會發現其業績增長主要來源于主業收入的有序增長，多元經營方面卻乏善可陳。其中，行業領頭羊五糧液的2008年主業收入增長為8，主業利潤增長為11，最后的凈利潤增長則為23，一步一個腳印，規模效用明顯。而對于貴州茅臺的一季度業績，主業收入增長幅度為26，主業利潤增長幅度為27，最后的凈利潤有序增長了四成。瀘州老窖如出一轍，其主業收入增長幅度為30，主業利潤增長幅度為55，最后的年報業績大幅度增長也算得上實至名歸。

　　然而，與穩步上升的主業經營相比，公司其余方面的經營一蹶不振，投資收益與營業外收入不增反降。其中，貴州茅臺的一季度投資收益大幅度下降至30萬元，在其高達12億元的凈利潤面前顯得微不足道；五糧液年報的投資收益與凈利潤依次下跌了50與23，均只有100萬元上下，在其同期利潤中占據的比例微小；沱牌曲酒的年報投資收益與營業外收入分別下降了27與14；山西汾酒的年報投資收益基本為零，營業外收入大幅度走低至14萬元。財務費用整體減少

　　而且，白酒公司在長期投資與短期融資方面都沒有多少建樹，財務費用遞減，與主業外經營的現狀相輔相成。其中，貴州茅臺的一季度財務費用表現為負數，瀘州老窖的年報財務費用減少了84至221萬元，五糧液的一季度財務費用低至-1097萬元。

　　而如果一家公司的投資收益或營業外收入有所改善，其凈利潤往往出現大幅度增長，遠高于主業增長的幅度。例如水井坊，其年報投資收益增長了63，接近2000萬元，年報營業外收入由去年的49萬元增長到了目前的1000萬元，則其最后的凈利潤增長幅度達到了56，遠高于17的主業收入增長幅度。

　　綜合上述，我們看到，多數白酒公司的綜合經營能力不增反降，經營亮點不多，缺乏中短線投資的炒作題材；比較起其余消費類企業，投資者購買時需要更加慎重，建議挑選那些投資收益與營業外收入都有所增長的個股。

　　

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