|
 |
|
 |
| |
靜待修復力量食品飲料板塊蓄勢
主持人:小張老師
嘉賓:申銀萬國證券研究所食品飲料首席分析師童馴
大成積極成長基金經理王維鋼
小張老師:食品飲料板塊今年漲幅較小,該領域的賣方分析師和買方分析師以及超配食品飲料的基金經理們是否均面臨較大壓力？對于這個問題,你們怎么看待？
童馴:前4個月食品飲料行業指數落后大盤約20個百分點,食品飲料板塊一季度相對表現較弱主要與行業景氣波動因素有關。2004-2007年消費升級推動高檔白酒價升量增,2008年下半年金融危機發生后,行業景氣有所下降,尤其是一些靠營銷推動、品牌影響力不甚強的白酒企業面臨經營壓力。
王維鋼:行業景氣變化是判斷行業投資價值的重要因素,行業板塊有輪動,我們需要辯證看待。2008年投資品行業先于消費品行業出現景氣下滑,而2009年又先于消費品行業出現復蘇,從而使一季度資金從消費品板塊流出。
小張老師:現階段我們應該如何看待食品飲料行業的基本面？
童馴:高檔白酒批發價和終端價止跌企穩后略有回升,但由于二季度是淡季,銷量難有起色;啤酒行業二、三季度是旺季,由于大麥價格回落對成本的影響有滯后效應,預計二、三季度行業毛利率有望回升;乳制品消費正逐漸恢復,行業盈利的復蘇好于預期。
王維鋼:一季報食品飲料行業平均凈利潤同比增長26.3,而所有A股公司平均凈利潤同比下降25.3,食品飲料行業的盈利增長其實仍遠好于市場平均水平,當然,與以往相比,行業的盈利增速也的確放緩了。
小張老師:對于食品飲料行業的后續投資機會,投資者應該如何把握？
童馴:回顧2007年的市場走勢,食品飲料板塊調整了8個月,而在最后一個季度將之前的負超額收益基本彌補。這輪食品飲料行業的調整自2008年四季度開始,我們期待今年三季度開始有所回升。當然,市場也可能提前反應。從相對估值角度來看,目前飲料行業重點公司的2009PE為24倍,與350家重點公司的20倍相比,估值倍數僅有1.23,創五年來新低。
王維鋼:市場有可能延續“投資——進出口——消費”的順序來輪動。板塊性機會或許要等到三季度,一方面是由于板塊輪動有先后,另一方面是由于三季度開始行業景氣會有所復蘇,同時逐漸進入消費旺季。不同子行業會有所差異,比如啤酒行業,二季度原料成本回落、銷量增速有望上升是看點。
|
| |
| [打印此文][關閉窗口][返回頂部] |
| |
|
 |
|
