昨天，國家統計局公布4月份宏觀經濟數據———4月CPI(居民消費價格指數)同比下降1.5，連續第三個月負增長；PPI(工業品出廠價格指數)同比降6.6，同比跌幅連續第四個月擴大。

　　在今年一季度宏觀經濟數據透露積極信號，同時我國經濟尚存波動，仍面臨嚴峻形勢的背景下，4月份CPI、PPI等經濟數據的出爐，再次引發市場對未來經濟走勢的關注。

　　4月CPI、PPI延續負增長，究竟傳遞出什么樣的信息？

　　兩大因素導致負增長

　　昨天出爐的CPI、PPI數據，符合市場預期。綜合多家機構的研究分析得出，商品價格波動、“翹尾因素”影響兩大因素，是4月CPI、PPI雙雙負增長的最主要原因。

　　從商品價格波動來看，在我國的CPI中占有重要地位的食品類價格，4月同比下降了1.3，牽動CPI指數繼續走低。盡管4月份的食品價格中，糧食價格等一些類別開始出現止跌回升，如糧食價格上漲5.5，鮮菜價格上漲10.9，鮮蛋價格上漲5.5等，但總體來看，農產品價格依然低位運行。尤其是，受甲型H1N1流感疫情蔓延的影響，豬肉價格大幅下降28.6，帶動肉禽及其制品價格整體下降13.5。按照豬肉價格占CPI權重3-5計算，其價格同比下跌28.6，無疑將在很大程度上拉低CPI指數。

　　就PPI的負增長，雖然當前部分大宗商品和原材料價格出現上漲，但總體來看，大宗商品和原材料價格較去年同期依然大幅下降。在PPI指數同比下降中，原油出廠價格同比下降53.6，是最重要的因素。而從成品油分類來看，汽油價格上漲4.6，煤油和柴油價格分別下降32.5和11.7。其他大宗商品中，4月國內銅、鋁、鋅等有色金屬價格出現10-20的明顯漲幅，但同期鋼材價格仍然延續下跌。

　　盡管從整體來看，我國商品價格波動同比繼續下滑，但業內專家也不否認，與去年下半年相比，今年以來的價格走勢出現了一些好轉的跡象。無論是影響CPI的糧食價格，還是主導PPI的原油價格，都在今年開始出現回升。就在近期，國際油價連續攀升，不斷刷新5個月以來的新高紀錄。

　　價格趨勢有所好轉，但4月CPI、PPI連續第三個月出現負增長，這背后不能排除“翹尾因素”的影響。交通銀行研究報告就認為，“翹尾因素”拉低物價1.9個百分點，成為主導4月CPI增幅繼續回落的主要原因。數據顯示，去年2月CPI同比上漲8.7，創近12年來新高，為年內最高，此后的3月、4月，CPI漲幅雖不及2月，但均維持在8以上的高位，直至去年5月才回落至8以內；PPI漲幅最高點的出現相對滯后，但自去年3月開始，也從2月份的6.6突然躍上8，去年4月繼續攀升，達到8.1。基于去年同期基數較高，CPI、PPI的漲幅同比下降，似乎也在情理之中。

　　“前低后高”走勢明朗

　　盡管CPI、PPI延續負增長，但就數據本身而言，業內的預期普遍樂觀。

　　交通銀行研究報告稱，隨著“翹尾因素”的影響下半年逐步減弱，下半年物價有望恢復正增長。CPI全年將呈現出“前低后高”的走勢。而PPI受“翹尾因素”影響時間可能更久一些，其恢復正增長相對滯后，但今年下半年也有望止跌回升。

　　此前，國家信息中心曾發布預測報告，二季度CPI同比下降1.3，PPI下降7.5，物價仍呈下行趨勢。但業內人士回應指出，二季度物價仍將繼續下行。但同時，從全年來看，CPI和PPI在二季度見底的趨勢更加明朗。

　　基于CPI、PPI或將走出“負增長”的預期，前期市場對于通貨緊縮的擔憂，有所緩解。高盛高華研究報告指出，4月份中國CPI和PPI同比增幅雙雙下降，但環比趨勢上升，通貨緊縮壓力正在減弱。國金證券首席經濟學家金巖石之前對于一季度CPI、PPI負增長的觀點也表明，在國際大宗商品價格出現回暖跡象的前提下，即使CPI、PPI延續負增長，也不能說明通貨緊縮的存在。