金融危機(jī)以來,我國(guó)采取了多種策略以刺激經(jīng)濟(jì),其中包括投入4萬億到十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,擴(kuò)大信貸規(guī)模以刺激投資,推出創(chuàng)業(yè)板以解決中小企業(yè)融資難問題,等等。對(duì)于新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策的重點(diǎn),該落腳何處?日前,在廣發(fā)證券和本報(bào)聯(lián)合主辦的“全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下金融企業(yè)社會(huì)責(zé)任”論壇上,本報(bào)記者先后專訪了全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)教授和《財(cái)經(jīng)》特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家、廣東金融學(xué)院中國(guó)金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊,他們的一個(gè)一致看法是增加農(nóng)民收入對(duì)刺激消費(fèi)作用明顯,金融資源要向弱勢(shì)地區(qū)和人群傾斜。

　　賀強(qiáng):刺激經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵是要讓農(nóng)民增收

　　數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)一季度信貸大幅增長(zhǎng)4.58萬億元,單是最后一周就已經(jīng)發(fā)放8000億元的貸款,信貸規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大,而固定投資卻沒有跟上。從去年金融危機(jī)爆發(fā)以來,2008年7、8、9、10四個(gè)月固定投資規(guī)模依然平均增長(zhǎng)6—7。但今年2月份刺激經(jīng)濟(jì)方案出臺(tái)以后,一季度的固定投資規(guī)模只有6.5的增長(zhǎng)率。“三架馬車?yán)铩�投資’這匹馬根本沒有啟動(dòng),草料放了,但馬并沒有吃成。”賀強(qiáng)指出,新增的信貸并沒有落到投資上,GDP自然也難以啟動(dòng)。新增的貸款沒有落到投資上,究竟流向哪里了呢?

　　賀強(qiáng)從結(jié)構(gòu)上為我們揭示了人民幣的流向之謎。一季度的貸款結(jié)構(gòu)顯示,具有短期高流動(dòng)性的M0、M1總和大幅下滑,而M2卻在高位反彈。這表明企業(yè)和居民的長(zhǎng)期存款在大量增加。賀強(qiáng)分析,由于投資環(huán)境不好,企業(yè)和居民的投資消費(fèi)意愿不足,有不少企業(yè)拿了貸款后直接存回了銀行。此外,一季度票據(jù)融資增長(zhǎng)得非常快,1月份增長(zhǎng)了38.5,2月份增長(zhǎng)了44.5,3月份增長(zhǎng)了22。賀強(qiáng)在實(shí)際考查中發(fā)現(xiàn),由于大企業(yè)票據(jù)融資成本較低,很多企業(yè)把票據(jù)直接拿到銀行貼現(xiàn),再利用銀行貼現(xiàn)的錢,委托銀行進(jìn)行理財(cái)投資,進(jìn)入貨幣、股票等資本市場(chǎng)。這樣,新增的貸款就完成了其迂回流到資本市場(chǎng)的過程,企業(yè)也從中賺得存貸差。“光靠擴(kuò)大信貸是不行的,我國(guó)有特殊的消費(fèi)障礙。”賀強(qiáng)表示,我國(guó)目前保障體系還不健全,人們的消費(fèi)信心不足,加上目前在一定水平上的消費(fèi)已經(jīng)達(dá)到飽和。因此,要擴(kuò)大內(nèi)需刺激消費(fèi),最根本的是增加居民的收入,尤其是農(nóng)民的收入。“農(nóng)民目前的消費(fèi)水平低,相比城鎮(zhèn)居民,遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到飽和狀態(tài),增加農(nóng)民收入對(duì)刺激消費(fèi)作用明顯。”其次,從行業(yè)來講,房地產(chǎn)是國(guó)民的支柱產(chǎn)業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng),曾有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說過“房地產(chǎn)是唯一把冰冷的鋼筋水泥和人們的日常生活聯(lián)系在一起的產(chǎn)業(yè)”。因此,賀強(qiáng)認(rèn)為,要拉動(dòng)投資,重點(diǎn)是要發(fā)展房地產(chǎn)業(yè),通過房地產(chǎn)刺激多個(gè)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展,如裝飾、家具、建材等。他指出,目前房地產(chǎn)發(fā)展的主要問題是價(jià)格過高,有房無量。通過降低價(jià)格,成交量上升后房地產(chǎn)必然會(huì)回暖。

　　陸磊:金融資源要向弱勢(shì)地區(qū)和人群傾斜

　　陸磊認(rèn)為,危機(jī)帶來的外部沖擊不足以動(dòng)搖中國(guó)的金融穩(wěn)定,商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量沒有實(shí)質(zhì)性的改變,但采取加大政府投資救經(jīng)濟(jì),而非擴(kuò)大居民可支配收入,將引發(fā)新一輪的產(chǎn)能過剩,導(dǎo)致產(chǎn)生新一輪蕭條的危險(xiǎn)。另外,他還提出,目前國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)和信貸規(guī)模呈非對(duì)稱性變化,未來金融穩(wěn)定的問題必須未雨綢繆。他認(rèn)為,還存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過于緩慢,而財(cái)政資源相對(duì)有限,未來政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間和力度會(huì)減弱。

　　那么在危機(jī)之下,如何通過金融業(yè)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),保持金融穩(wěn)定呢?陸磊認(rèn)為,提振經(jīng)濟(jì)更多需要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面找到一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),而金融部門首當(dāng)其沖要擔(dān)當(dāng)這個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)的“發(fā)現(xiàn)者”。結(jié)構(gòu)調(diào)整必須依靠金融創(chuàng)新,依靠創(chuàng)新金融才能夠找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),“比如說農(nóng)村地區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資資金,能不能將土地證券化,如果把土地進(jìn)入到信貸市場(chǎng)的話,可以撬動(dòng)的信貸資源起碼超過30萬億元人民幣,通過這樣可以使金融資源和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)平衡一些。”此外,陸磊還提到,金融資源有必要向弱勢(shì)地區(qū)和人群傾斜,尤其是要做好社區(qū)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的建設(shè),發(fā)達(dá)地區(qū)金融資源向欠發(fā)達(dá)地區(qū)的流入,金融資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合,依托勞動(dòng)力流動(dòng)構(gòu)建金融服務(wù)的體系。他表示,這不是單方面的支持,而是雙贏,金融機(jī)構(gòu)要構(gòu)建長(zhǎng)期客戶關(guān)系,通過客戶壯大自身,同時(shí)拉動(dòng)就業(yè),拉動(dòng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(記者賈肖明實(shí)習(xí)生黃倩蔚)