新疆全國首發30億地方債券30日開始發行計息

　　地方債正式開閘專家說比國債“合算”

　　財政部本周將代理發行中國首期地方政府債券。鑒于財政部已明確規定了地方政府債券投標區間，地方政府債券的投標方式并不完全市場化。

　　考慮到地方政府債券發行規模較小，投資者或在許可的范圍內要求相對更高的流動性溢價，預計首批地方政府債券的利率將落在指導投標利率區間上限，即較目前3年期國債1.60的收益率水平上浮15，最終可能在1.80至1.84之間。

　　財政部代發的中國首期地方政府債——2009年新疆維吾爾自治區政府債券(一期)本周五將新鮮出爐。本期債券發行額人民幣30億元，期限3年。

　　在不久前召開的兩會期間，國務院批準由財政部代理地方政府發行2000億元債券。財政部表示，今年的地方政府債券發行工作，將根據地方政府上報的債券發行計劃，按照成熟一期發行一期的原則，盡快組織債券發行。

　　隨著地方政府債券招投標和考核規則文件的同步出臺，財政部明文規定了地方政府債券的投標區間上下限，市場一度臆測紛紜的地方政府債券最終發行利率已初現端倪。

　　根據文件，投標標位變動幅度為0.01，招標標位區間為招標日前1至5個工作日(含第一和第五個工作日)中國債券信息網公布的中債銀行間固定利率國債收益率曲線中，待償期為3年的國債收益率算數平均值上下各浮動15。

　　此項新規定的出臺顯然出乎市場意料，意味著地方政府債券定價必須朝3年期國債靠攏，發行地區差異不再是此類性質債券定價的主要決定因素。財政部的隱形擔保、債券的免稅優惠及高流動性，使得中國此次批量發行的地方政府債券更具備準國債性質。

　　財政部表示，地方政府債券由財政部代理發行并代辦還本付息和支付發行費；利息免征所得稅。

　　地方政府債券在投資產品特點上接近國際上通稱的“市政債券”，即以各級地方政府稅收能力為后盾和信用擔保，多用于城市基礎設施建設的固定收益證券，信用等級低于國債，但高于普通的公司債券。

　　多位債券分析師表示，因地方政府債券將被冠以發債地方政府的名稱，不同地方政府債券的發行利率將因各自的經濟發展水平、財政實力和政府誠信而異，具體定價將視最終的發行文件酌情考慮，通常為基準3年期國債收益率加上信用風險溢價。

　　而財政部最終為承銷成員確定的招標規則，則用官方限定投標上下限的非市場化發行方式為地方政府債券最終的發行利率排除了高信用溢價的可能。

　　上周五以來，中國債券信息網顯示的銀行間市場3年期國債收益率在1.58至1.62區間窄幅波動，均值為1.60。

　　在周五新疆地方政府債券發行后，財政部定于3月31日代理發行人民幣40億元的3年期安徽省地方政府債券。(來源：國際金融報)